􀁺  成本推动、需求拉动公司2008  年煤炭价格大涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过2008  年数次上调，公司煤炭价格同比上涨35％左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面是由于成本尤其是政策性成本的增加，更重要的是，由于下游行业需求旺盛，产能小于需求增幅，公司得以成功转嫁成本增加。未来两年，公司炼焦煤产品市场需求旺盛，其价格还将在高位小步缓涨。
􀁺  煤炭产销量在2010  年快速增长。2008-2009  年，公司原煤产量增长主要依赖边建边产的斜沟煤矿贡献。公司原煤产能与洗煤能力结构不对称，外购入洗原煤无可避免，且数量有扩大的趋势，这使公司的煤炭销售保持了与原煤产量同样的增幅。2010  年斜沟煤矿投产，公司煤炭产销量大幅度增加。预计未来三年公司煤炭销量将分别达到1710  万吨、1750  万吨和2550  万吨。
􀁺  发电等业务的收入以及利润占比基本不变。2008  年，矸石电厂3#机组投产见效，2009年HRS  复合解堵剂贡献小部分收益，2010  年下半年，古交电厂二期2×60  万千瓦机组发挥作用，发电等业务的收入以及利润总额有所增加，但贡献比例变化甚小。
􀁺  完全成本中的各个项目会出现不同程度的上涨。关联交易是公司生产成本的最大一部分，由于数量以及价格同增，预计未来两年关联交易只增不减。成本尤其政策性成本增加项目在最近两年增加较多，未来依然有新的支出。原材料、人工成本、管理费用等上涨的态势也比较明显。2008  年成本的上涨对冲了部分价格上涨的好处。2009  年煤价微涨，成本小涨，业绩几无增长。
􀁺  2008  年业绩快速增长，调高投资评级。由于煤价大涨以及所得税政策变化，2008年EPS  为1.54  元，增长77％。2010  年新项目的建成投产，改变了2009  年业绩徘徊不增的局面。煤价上涨引致业绩大增，我们尤其看好公司长期发展态势，调高公司的投资评级为“增持”。
􀁺  关注不确定性因素。一是斜沟煤矿以及古交电厂二期进展，二是再融资时间方式，三是政策性成本的增加等。