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海通证券研究报告:宏源证券-海通证券-600837-年报一季报点评-080415

股票名称: 海通证券 股票代码: 600837分享时间:2008-04-16 10:06:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡颖
研报出处: 宏源证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 中性
研报大小: 194 KB 分享者: yon****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  2007  年业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受2007  年证券市场红火的带动,公司2007  年业绩增长迅速,主营业务收入112.65  亿元,实现利润总额77.94  亿元,全年净利润54.57  亿元,同比增长1,159.30%,EPS  为1.58  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入主要来源是经纪和自营业务,占比81.19%。2007  年的业绩基本符合预期,仅相差1.8%。公司第一季度的业绩增速明显放缓,每股收益0.22  元。
􀂾  经纪业务规模不断扩大。2007  年海通证券实现证券业务手续费净收入56.12亿元,与2007  年同期相比增长370.33%。机构的分仓降低了市场风险,但佣金率的进一步降低,每单位交易额为公司贡献的边际收入进一步减少。2008年一季度,海通证券的交易额市场占比进一步提高。
􀂾  自营业务收入不具备持续性。2007  年自营业务实现投资收益21.75  亿元,公允价值变动损益10.51  亿元,较上年同期有较大幅度增长。权证创设实现投资收益3.71  亿元,占总投资收益的17.6%。证券投资55.51%都划归为交易性金融资产类,市场风险较大。2008  年一季度,自营业务亏损额为500  万。
􀂾  投行业务形成自身特色。投行项目结构有所改善,并形成自身的特色业务。网点的销售优势成为其承销的重要依托。2008  年一季度,海通证券承销业务净收入为2256  万元,较去年同期有较大程度的下降,仅完成了山推股份的配股。
􀂾  资产管理业务主要来自于基金的管理费和销售手续费收入。
􀂾  盈利情况。不考虑公司送转的情况,调低公司2008-2009  年的EPS  为1.11元、1.27  元,维持中性评级。

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