投资和股票市场投资回报率高，导致企业存款和居民储蓄的活化趋势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在8  月19  日加息后，当月新增储蓄存款1150  亿元，同比多增302  亿元，储蓄存款同比多增是近四个月来的首次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，活期储蓄存款同比多增321  亿元，定期储蓄存款同比少增20  亿元。定期储蓄存款虽然同比继续少增，但少增的幅度与前几个月相比大大缩小。这一方面可能是因为股票市场的调整，另一方面可能是因为居民在加息后会抑制消费，同时更多转向利率更高的定期储蓄。和居民反应灵敏相比，企业反应可能略慢一些，企业活期存款多增较多，反映在指标上就是M1  增速加快。
        我们认为加息的效应可能会在今年剩下的几个月份中更明显的反映出来，需要观察的指标是活期存款增速是否放缓。另外根据央行的问卷调查，居民购房意愿下降，因此还需要关注居民户贷款的增速是否会放缓。如果加息效应确实很明显，使居民消费和房贷增速逐步放缓，则将使加息这种调控手段继续出台的概率相对降低。另外，如果存款活化趋势的改变，也会相应抬高银行的资金成本，在贷款利率不变的情况下收窄其利差