◆一季报业绩基本符合预期，维持“买入”评级：
公司2008  年1  季度实现净利润17058.14  万元，同比增长30.61%，每股收益0.1513  元，其中，公司出售部分可供出售金融资产——云南铜业，获得投资收益15071  万元，折合每股收益0.10  元（税后）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除云铜投资收益，公司业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆利用小时保持高位，毛利率稍有下滑：
公司2008  年1  季度实现营业收入26360.55  万元，全部为电力业务收入，据此推算，公司发电设备利用小时数高达1960  小时，依然保持高位。
公司发电业务毛利率有所下滑。2008  年公司毛利率为32.87%，比去年同期低9.85  个百分点，考虑到去年公司包含发电业务和房地产业务，若扣除房地产业务，公司发电业务毛利率下降6.47  个百分点。
◆行业处于盈利低谷，公司盈利超行业平均：
2008  年煤炭价格大幅上涨，煤电联动迟迟未动，电力行业盈利大幅下滑。根据wind  统计，2008  年1-2  月份火电行业利润总额同比下滑75%，我们估计火电行业亏损面超过60%。在这种情况下，公司能够取得这样的业绩实属难得。
公司的业绩好于行业平均，主要原因是：（1）公司机组保持高利用率；（2）公司煤价上涨幅度低于平均水平。我们估计公司的煤炭价格上涨幅度为10%，大大低于平均水平。这一方面是由于公司采用煤矸石掺烧，煤矸石涨价幅度远低于动力煤；另一方面是由于公司主要采用铁路运输煤炭，避免了运输成本的大幅上涨。
◆股价大幅下滑，目前价值已低估：
受到市场下挫影响和行业拖累，公司的股价大幅下挫，我们认为公司目前的股价不能反映公司的价值。我们认为公司是一个成长明确、业绩优良的公司。我们预计公司2008-2009  年的EPS  分别为0.53  元（含云铜投资收益0.11  元，扣除后为0.42  元）、0.62  元和0.79  元，合理的股价为15  元，维持“买入”评级。