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新希望研究报告:东海证券-新希望-000876-上下游联通的一体化大农业-080414

股票名称: 新希望 股票代码: 000876分享时间:2008-04-15 13:08:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢媛媛,刘革
研报出处: 东海证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 256 KB 分享者: 股经****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司长期战略策略是向产业纵深发展,形成以饲料、养殖、屠宰和肉类深加工为主线的大农业一体化策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纵观公司近两年产业整合的举措,大农业战略正在逐步实施过程中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如2006年底公司向下游收购千喜鹤股权,目前公司持有北京千喜鹤60%股权,河北千喜鹤75.26%股权,辽宁千喜鹤90.5%股权,江苏千喜鹤100%股权。另外公司已着手在合肥宽城建立养猪基地,计划年出栏肥猪100万头。
公司母公司新希望集团2007年年报显示,实现主营业务收入275.29亿元,较上年同期增长69.79%,净利润14.13亿元,较上年同期增长50.48%。据了解集团公司饲料生产能力是上市公司的10倍,另外集团收购了六合、石羊和大象集团,拥有大规模生猪和家禽养殖能力
我们认为从长期看,集团公司资产整合是一体化大农业策略的必然结果,但实施时间有很大不确定性。
􀂉  原材料价格上涨,饲料毛利率迅速下降,08年可保持目前利润水平。
2005年以来公司饲料业务的毛利率水平逐渐下降,已经由2005年年末的12.27%下降为2007年年中的6.69%。目前公司饲料业务净利润水平维持在0.5%-3%的水平,各地区利润率水平差异很大,海外利润率水平较高约5%  左右而国内仅能保持微利。尽管国际农产品价格在未来几年仍将处于高位,以公司饲料龙头地位,仍有能力保持该业务盈利

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