投资要点：
􀂄  以文化为根基，明晰产品的独特性和稀缺性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的品牌落脚点在文化和历史两个方面，产品品质是首要条件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）水井坊“中华白酒第一坊”600  年的历史是公司的重要资源，然而资源总会枯竭的，文化则会生生不息，双线并举有利品牌生命力长久。“雅”是水井坊的文化诉求，与其他高端白酒诉求的明显差异使公司拥有产品差异化定价能力。
􀂄  丰富高档酒品种提升公司持续盈利能力。公司计划下半年推出全兴老酒年份酒，定价高于52  度水井坊，此外，随着水井坊的逐步放量和天号陈的导入期尽快结束，为公司未来业绩的持续增长提供了保障。
􀂄  打造新品夜场酒是公司新的亮点。2008  年9  月，公司将通过Diageo的渠道在进入门槛最高的美国投放公司另行开发的产品，若是试销成功未来将进入欧洲，并返销到国内夜场，拓展公司盈利来源。
􀂄  房地产业务仍有土地储备。公司的“蓉上坊”项目分两期开发，将分别于2009  年和2010  年进行结算。此外，在郫县的570  余亩生态园基地受当地的经济发展需要，需进行厂房搬迁，未来可以作为公司房地产业务的战略储备。
􀂄  新税法实施有利公司综合所得税率下降。08  年新税法对公司的影响体现在企业所得税率从33％下降到25％和允许白酒企业广告费税前列支，以及天号陈子公司今年开始盈利，促使公司综合所得税率下降。
􀂄  目标价30.10  元，给予“推荐”评级。预测公司2008～2010  年EPS为0.86  元、1.09  元和1.40  元。取行业平均35  倍08  年PE，公司合理价格为30.10  元，给予“推荐”评级。