􀂄  基本面
上周央行公布的最新金融运行数据显示，货币信贷增速出现明显回落，尤其是中长期贷款增速出现明显回落表明央行的从紧政策成效开始显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周海关总署公布的贸易数据表明，3  月份贸易顺差余额出现大幅反弹，但我们认为这种反弹难改其长期下滑趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，我们结合货币信贷增速之差、存贷款增速之差以及外汇储备数据，认为债市资金面，尤其是长期资金面继2  月份之后再次获得改善。
􀂄  政策面
上周央行公开市场操作（OMO）再次向市场实现净货币投放，并且较前一周增加410  亿。我们认为央行可能是为了配合上周几只新股发行冻结资金的需要，尤其是上周三金钼股份（601958）新股发行融资规模达89.15  亿的需要。由于下周三有紫金矿业（601899）新股发行，我们判断下周央行OMO  可能会继续净货币投放，并且规模较上周可能会有所加大。
􀂄  利率走势
上周以上海银行间同业拆放利率（Shibor）银行间质押式回购利率为代表的货币市场短期利率总体上有所回落，其中Shibor_2W  与1  月回购利率回落幅度较为明显。由于下周三有紫金矿业（601899）新股发行，我们预计以Shibor  与银行间质押式回购利率为代表的货币市场短期利率会再度出现反弹。上周一级市场上的央票发行利率继续保持平稳，金融债发行受捧。上周二级市场上的央票收益率出现回落，其他品种涨跌互现，参差不齐。上周交易所债券指数出现普跌，全部获得负回报收益，而主要中债指数则出现普涨，全部获得正回报收益。其中交易所债券指数中，企债指数领跌0.460%；主要中债指数中，金融债、短融、中短期债券指数并列领涨0.12%。需要注意的是，上周企业债指数在五类券种中自3  月份以来首次表现的差于其他4  类券种。
􀂄  后市展望
在上周周报中，我们认为鉴于3  月份的PMI  中的购进价格指数继续出现大幅上升，从而不利于成本推动的输入型通胀的回落，近期债市上涨空间或将受到抑制，建议投资者对债市近期投资收益期望不可过高。我们现在继续维持这一判断，但鉴于3  月份的货币信贷数据和外汇储备数据显示债市资金面再次获得改善，我们认为债市理应有所上涨。不过鉴于下周是公布PPI、CPI、固定资产投资以及国民经济运行季度情况的敏感时期，根据可靠消息透露，3  月份CPI  同比增长8.3%，而PPI  可能再创新高，因此我们对下周的债市行情保持谨慎乐观的看法，其近期走势或将继续盘整。