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中国国航研究报告:申银万国-中国国航-601111-一季度经营数据点评-080414

股票名称: 中国国航 股票代码: 601111分享时间:2008-04-15 09:59:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李树荣,周竞竞
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 187 KB 分享者: zjf****58 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  一季度公司国内航线客座率78.9%,国际航线客座率为75.3%,同比分别增长2.1  和2.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三个月国内航线客座率增幅分别为5.3,-0.4,1.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国际航线前三个月同增幅分别为8.9,2,-2.6,绝对水平稳定在75.3%左右。公司综合客座率比行业综合客座率水平高两个点左右,一季度增幅略高于行业平均增幅,在行业中保持优势地位。
􀁺  高客座率水平使公司具备了票价提升能力。管理层计划从今年6  月份开始采取四项政策实现票价提升:提高两舱票价与普通票价比价;上浮独飞和旅游航线,以及800  公里以下与铁路D  字头列车形成竞争的航线票价;上调联程运输国内航段的定价从而提高与航空联盟联运所获得的收入分摊比例;降低销售代理费用等措施。票价提升的效果还有待进一步观察。
􀁺  公司一季度国内和国际客运周转量分别增长了6.8%和12.7%,增幅下降是暂时现象,预计5  月份将恢复。国内航线增速同比和环比分别回落7.5  和2.9  个百分点,一方面是由于三月份首都机场T3  启用,前期试运行束缚了运力增长;另一方面是首都机场07  年8  月份开始分两批调减航班时刻,带来运力负增长所致。国际航线增速同比降低12.1  个百分点,但环比上升1.6  个百分点,奥运前效应得以显现。公司计划今年引进的8  架A320  和9  架B737  预计从5  月份开始陆续交付,  A330  一季度交付了3  架,余下4  架6  月份后继续交付,4  月份
由于没有飞机交付,运力增长将继续保持较低增速。二季度,民航夏秋航班计划开始实施,首都机场的航班时刻逐渐恢复,新的飞机逐渐引入,运力增加将带动客运周转量增速恢复到11%左右。

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