德棉股份是一家生产中高档服装和装饰面料的大型国有棉纺织企业：公司主要从事本色坯布（特宽幅装饰布、大、小提花、弹力布）、长丝布和色织布等中高档服装面料和装饰面料的生产经营。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产品均为市场认同度较高的中高档装饰面料和服装面料。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司的竞争力在于领先于行业的技术改造：自1988  年以来，公司持续进行技术改造，累计技改投入4  亿元以上，摆脱了一般的老国有企业设备老化、产品陈旧的瓶颈。此次公司IPO  发行7000  万股募集资金主要用于技术改造和织造设备的采购。届时，公司无梭织机将达到1500  台以上，技术装备整体水平将达到国内一流、世界先进水平，公司的产品结构和毛利水平将进一步优化和提高。
          家纺行业将保持快速增长：04  和05  年，我国家用纺织品行业增长24%和22%。未来数年将保持22%－25%左右的增长速度。德棉股份的特宽幅床上用品面料和提花产品属于高档高附加值的家纺产品，未来随着募集资金投入项目的完成，公司此快产品销售收入比重将由05  年的57.8%提高到08  年的73.6%。
          询价建议：我们预期公司未来三年的EPS  为0.17  元、0.21  元、0.26  元。
        考虑到公司的规模、毛利水平、技术能力均处于行业的中上游，同时，随着募集资金项目的投产，公司未来的盈利水平将会有一个比较快的增长，参考同行业公司的定价水平，我们给予公司06  年业绩20－22  倍的市盈水平，公司合理估值在3.40-3.74  元，考虑到二级市场相对于一级市场的溢价情况，我们建议公司的询价区间在2.96－3.25  元。