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研究报告:申银万国-债券周评:信贷依然偏紧,债市仍有反弹空间-080414

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-04-14 20:42:04
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈庆,张睿,张磊
研报出处: 申银万国 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 501 KB 分享者: 小草****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  结论和投资建议:投资策略上,在预计未来债市仍然趋好的前提下,配置型机构仍可关注中长期国债的走势,交易性机构也可加大中长期国债的投资比例,以获取债券牛市下的价差收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从相对价值的角度看,公司债,企业债和AA  级短融等信用产品的投资价值更高,基金和保险等机构可继续加大信用产品的配置比例,并关注定存浮息债。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  原因及逻辑:未来两周将有重要经济数据陆续公布,这很可能会成为新一轮债市反弹的契机,目前市场关注的焦点集中于物价的回落幅度和经济的减速程度。从外围因素来看,本月末美联储召开议息会议,我们预期本月底的美联储会议也将成为我国债市新一轮反弹的催化剂。上周已经公布的部分经济数据对债市走势形成利好支撑:一是信贷增速的回落;二是金融机构外汇占款增加迅猛。
􀁺  与大众有别的认识:随着新股申购开闸,回购利率攀升对短期债券品种将形成一定压力,在1  年央票利率保持稳定的情况下,1  年期国债收益率继续下行的空间也受到限制。相比之下,市场对经济下滑的担忧会随着1  季度经济数据的公布而加剧,长债依然具有下降空间。总体来说,债券收益率的平坦化趋势会继续演化。

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