事件：

  07财年业绩好於预期：营收同比增长10.1%至人民币19.52亿，虽然受到利润率下降与税率提高的影响，但净利润仅同比下滑3.4%至人民币5.51亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的业绩较我们预期的人民币17.83亿和4.97亿分别高出9.5%和10.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不派发股息。
评论：

  营收增长率高於预期。由於获得3家新客户的供货资格并且再次开始扩大市场份额，公司在07年下半年恢复增长。得益于新客户的贡献加大以及產品组合的改变，公司07年第四季度的销售额按年飆升35%或按季飆升37%至人民币6.65亿，创歷史单季新高。这表明来自诺基亚与其他新客户的贡献结合公司自身在產品研发与製造方面显著的竞争力确实有效地抵消了摩托罗拉业务疲软对公司造成的负面影响。

  利润率上升。儘管07财年的毛利率从去年的49.1%下滑到47.3%，但07年第季度的毛利率还是持续提升至48.4%（图1）。另外由於公司对除研发费用之外的营运费用採取了有效的控制，第四季度的净利润率得以维持在31.0%。这些都帮助公司在其他收益降低以及有效税率升高（从06财年的5.3%升高至8.4%）的情况下将07财年的整体净利润率维持在28.0%之上。

  回购股份以提升回报率。由於期内股价回调，公司回购了部分股份并予以撤销。截至07才年末，公司已从公开市场回购了1,550万股，我们认為有助提升未来的每股盈利与投资回报率。

  预测暂时不变。近期索尼爱立信发佈了08年一季报业绩预警，可能对公司有不利影响。但我们暂时维持预测不变，有待从管理层获得更多有关非手机业务发展情况的资讯。
投资建议：

  维持优於大盘评级。我们认為07财年业绩好於预期必将使市场转变对公司的态度。而且目前该股08-09财年的市盈率分别為9.5和6.8倍，相对於公司快速增长的发展前景、客户群与业务多元化（手机与非手机业务）带来的高收益率以及显而易见的竞争力来说并不昂贵。我们维持其优於大盘评级但目标价有待评定。主要风险為全球手机需求急剧下降。