􀂉  反弹的过程动荡复杂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周我们判断“深幅调整孕育反弹”，本周市场前两个交易日大幅反弹，但正如我们所认为的，由于反弹都将被各类投资资者（包括小非）视为减持机会，反弹的过程动荡复杂，即便是诸如招商银行公布1季度业绩高增长140%，其上升压力仍然很大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下周解禁162  亿人民币，较本周微幅上升，且后两周将进入一个解禁的小高峰。其中规模较大的是包钢稀土、露天煤业、*ST  广厦、原水股份、贵糖股份、东方电气。
􀂉  海外市场新兴市场表现优于成熟市场。美国4  月消费者信心下降至历史新低，贸易赤字意外上升5.7%，大宗商品、农产品价格普遍反弹，以及美股财报（以GE  为代表）低于预期的影响拖累各成熟市场下跌，我们怀疑美国上市公司尤其是市场在国内公司的盈利预测也将要经历一个陆续调降的过程。而本周新兴市场普遍出现反弹的局面。
􀂉  宏观面上，一季度通胀数据应高度关注。虽然年一季度全国企业景气指数再度出现环比回落趋势，但3  月份出口增速再超进口，且预计投资消费仍能维持高位。3  月份的数据看起来仍然强劲。货币层面，今年一季度人民币各项贷款增加了13326  亿元，同比少增891  亿元。3  月份当月人民币各项贷款增加2834  亿元，同比少增1583  亿元。M2  增速出现明显回落，降至16.29%。尽管如此，我们认为由于额度控制的原因，4  月份的信贷仍有可能会大幅攀升，紧缩持续的时间及力度要视乎3  月份CPI，其是否高于8%或将成为政策取向和经济走势分水岭；若不是，则通胀预期从而调控力度都将缓解；但若是，则居民通胀预期的加强可能导致工资-价格的正反馈效应，使通胀进一步抬头，从而增加严厉调控损害经济的风险。
􀂉  市场面上虽然预期的政策迟迟未能兑现，说不上春意盎然，但确实是暖风频吹。稳定市场已成各方面共识，典型的如国资委表态“将建立国有股份流转核查制度，尽快研究制订规范国有股东行为的办法”。注意把握好两个方面：“一是国有股东转让所持上市公司股份应当符合国有经济布局和结构的战略性调整要求，坚决防止出现违规操作、内幕交易、利益输送等不法行为的发生。二是应注重加强对国有股东转让所持上市公司股份的动态监管。”若陆续出台相关具体措施，则市场目前对大小非减持的担忧有望获得一定的缓解。
􀂉  尽管本周市场走势看起来扑朔迷离，我们认为基本上仍属于估值理念冲突阶段市场剧烈震荡的应有表现。二次探底之后，一次较为稳定的反弹可望逐渐展开。