􀂉  07  年业绩增长与我们期预一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07  年度实现销售收入14.1  亿元，主营业利润3.80  亿元，净利润6.19  亿元，同比分别增长17.2%、58.1%、24.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.232  元，业绩增长情况符合我们之前0.23  元/股的预期。分配预案为每10  股派现金股利1.60  元（含税）。
􀂉  水务收入保持增长但水务利润未能同步增长，与我们之前的判断一致。公司07  年水务收入达到11.2  亿元，同比增长20.96%。收入增加的主要原因是公司加强水务业务运营管理，提高了水务业务整体收益水平。但自来水毛利下降1.5%至20.75%,污水毛利仅微增0.18%至45.27%，而财务费用同比增长55.8%至1.2  亿元。政府对水价上涨推动的迟缓和加息背景下财务费用的激增是水务利润下降的主要原因。这与我们08  年水务市场策略报告的判断一致。
􀂉  京通高速路业务有所增长但补贴下降相抵。07  年实现路费收入2.3  亿元，同增长21.48%。主要原因是京通快速路加强管理、优化组织架构、提高了经营效率。但政府对京通高速项目的补贴也从06  年的3.02  亿元下降至07  年的2.86  亿元，实际效果是收入增长和补贴下降效果两抵。
􀂉  投资收益快速增长。投资收益从06  年的290  万元增长至07  年的2.23  亿元，主要是证券投资收益，同时转让北京科技园公司股权取得转让收益3000万元。
􀂉  08-10  年预期每股收益分别为0.24  元、0.26  元、0.29  元，同比分别增长4%、8%、11%。
􀂉  维持  “中性-A”投资评级：理由：1、政府对水价上涨推动的迟缓；2、持续加息背景下财务费用的增加；3、证券投资收益对公司净利润占比加大；4、考虑该公司为行业龙头，以08  年30-40  倍PE  估值为7.5-10  元。