点评:
􀁺  07  年业绩表现符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07  年EPS  为0.26  元，扣除非经常性损益为0.23  元，与我们0.24元的预测基本符合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，公司业绩之所以出现较大下降，归因于毛利率的下滑（07  年毛利率为15.94%，同比下降了2.53  个百分点），其中TFT  的LCM  产品毛利率出现了较大幅度的下滑，其主要原因是上游供应商在TFT  屏资源紧缺的情况下多次提价所致。
􀁺  TFT  和CSTN  产品增长强劲。随着便携产品与数码产品彩屏化、大屏化、高精细化趋势延续，以及新兴消费类电子产品的不断涌现（典型的如数码相框、GPS  等），导致TFT  和CSTN  需求量持续上升，尤其是TFT  的需求呈现出爆炸性增长态势。与之对应，2007  年公司主营业务增长也主要来自于TFT  和CSTN  产品，销售量同比大幅增长72.5%和59.0%。年报数据显示，在全年17.21亿元销售收入中，TFT  模块销售收入同比增长67.8%，占总销售收入的比例从上年的26.4%升至38.9%，是公司增长最快的产品。
􀁺  4.5G  线的成败是决定公司投资价值的核心因素。我们重申前期观点，公司未来的增长点主要来自于上海天马的4.5G  线的投产,因此4.5G  线的成败是决定公司投资价值的核心因素。按照业内经验判断,对一条新生产线而言,达产规模和产品良率对新产线的盈利能力影响较大。我们最新调研了解的情况是目前公司月产能已经达到25K/月左右，08  年6  月将有望实现满产目标（即30K/月）。我们认为，公司一旦实现4.5G  线的顺利运营，将从根本上解决上游TFT  屏资源短缺对公司发展带来的困扰，一举奠定其在国内中小尺寸领域新的领先优势。
􀁺  投资建议：从主营业务来看，我们维持前期的判断，即08  年随着4.5G  线的达产,公司主营业务收入预计会出现30%左右的增长幅度；就盈利预测来看，我们维持对公司2008  年、2009  年0.32、0.53  元的盈利预测；就投资评级来看，考虑到中小尺寸显示市场未来发展潜力巨大，公司作为国内中小尺寸的龙头企业，在上马TFT-LCD  生产线后，将有望分享行业的景气上升周期，我们维持对公司“推荐”的投资评级。