进出口数据基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月初我们预期3月份出口30.9%，进口25.1%，数据正如我们预期的，主要原因去年同期基数偏低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）反弹属于技术性的。观察更加稳定的一季度数据，出口增速21.4%，比去年下降6.4个百分点，但是依然属于高位增长；进口增速28.6%，比去年同期加快10个百分点，显示国内需求依然相当旺盛，当然，这也与大宗商品价格上涨密切相关。
　　观察环比数据可以发现，出口和进口增长比往年确实有明显下降，并且可以预期4月份和5月份出口增速将继续回落。进出口的环比数据具有很强规律性，意味着进出口有明显的季节效应。从2005年以来的进出口数据来看，2月份环比都是负增长的，而三月份环比都大幅增长，4月份和5月份环比又再次出现大幅下降。进口数据环比基本一样，4月份和5月份增幅会明显缩小。基于稳定的环比数据，可以预计4月份出口增速将再度回落。建议更加关注环比数据。
　　顺差下降趋势不改。顺差的环比数据和同比数据的波动都非常大。但是，今年以来，顺差下降的趋势是非常明显的。一季度累计同比下降11%。顺差下降有助于减轻人民币快速升值的压力，也有助于缓解国内的流动性和抑制通胀。但是流动性将经受考验。
　　汇率是影响出口的重要因素。观察分地区数据，我们发现，对美出口1季度仅仅增长5.4%，对日本增长12.2%，对香港增长10%，对欧盟出口增速24%。对发展中国家则快速增长。这说明：首先，出口增速与汇率密切相关，如果人民币汇率有效汇率上升，则出口受打击更大。也可能意味着美国本身对中国出口可能小于预期，我们更应该关心的是发展中国家和欧盟的需求
　　一般贸易大量增长，加工贸易萎缩。进料加工贸易接近0增长，意味着国内的生产的成本优势正在逐渐丧失，与此同时，出料加工贸易的快速增长表明，中国的对外投资增长非常快速。中国的“世界工厂”的含义正在发生转变：由最简单的加工业走向更复杂的资本和技术密集型产业。可以预见，随着中国劳动力成本和资源成本的进一步上升，中国的贸易结构将发生更大的变化，一般贸易将越来越重要，加工贸易将继续萎缩。