􀂾  煤炭成本上升  小时利用率下降  电价偏低  毛利率持续走低  07年公司自有发电机组平均利用小时利用率6543  小时，高于山西省内火电机组平均利用率（6122  小时）；但07年同比下降9.70%，超出全省平均水平（约5%），超出了预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司到厂电煤价格由去年末300元左右,涨到07年末380元左右,涨幅在25%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，公司下属电厂电价水平相对偏低，低于全国平均水平近0.1元/度，公司毛利率持续走低，处于行业偏低水平。
􀂾  铝电项目  投资收益贡献可观  华泽铝电目前的产能是28万吨，07  年新建一条7  万吨生产线，08  年可正式投产，届时产能扩展到35万吨。华泽铝电最终产能设计60万吨，待拿到相关部门批准后进一步扩大产能。2007年华泽铝电有限公司生产经营稳定，实现了良好的业绩，为公司贡献投资收益22211.37  万元，约占净利润的一半。待扩建并运行稳定后将贡献更多的投资收益。
􀂾  公司电力项目储备丰富  公司全资拥有234万千瓦，可控234万千瓦，权益装机容量282万千瓦。公司储备项目丰富，未来2-3  年发电业务规模将保持较快的成长速度。公司在建项目49.8万千万瓦，处于审批阶段的项目约270万千万，公司储备项目已超过已有电力资产。
􀂾  投资建议  我们预测公司08-09  年每股收益分别为0.31、0.50元，对应08、09年动态市盈率分别为26和16.14倍。由于短期内煤炭价格上涨趋势不变，而煤电联动近期难以实施，预计公司一季报及半年报业绩可能下滑，因此短期内给与“中性”的评级。考虑到公司电力项目储备丰富，未来2-3年成长性值得期待，且公司动态市盈率较低，故长期给与“增持”的投资评级。
投资风险：
􀂾  煤炭价格超预期上涨