􀁹  业绩总结：报告期公司实现营业收入83729.80  万元，同比增长33.36%，营业利润4945.53  万元，同比增长8.74%，归属母公司净利润3586.13  万元，同比增长14.37%，净资产收益率为11.34%；基本每股收益0.36  元（按07  年最终总股本计算），高于我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为10  派0.68  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁹  收入增长得益于新市场开拓和产品结构优化：公司一方面全力巩固老客户，另一方面加大力度开拓新的市场，已向轿车、工程机械市场批量进入。公司一直致力于产品的转型战略，募投项目（封条式冷却器）及新产品（铝油冷、冷却模块）的成功开发为公司进入新的市场提供了强有力的支撑。
􀁹  成本压力依然很大：随着原材料等生产成本的价格提升，公司整体毛利率持续下滑，报告期毛利率为21.70%，比上年同期下降2.76  个百分点。由于持续旺盛的市场需求和生产成本的增加，铜、铝、不锈钢等原材料价格恐将继续高位运行，公司的制造成本压力进一步加大，另外主机厂商也可能向零部件配套企业转移大部分的成本压力，在受上下游两面夹击的窘境下，公司产品的毛利率仍有下滑的可能。但我们也注意到，公司一直在有计划的调整产品结构，封条式冷却器、铝油冷、冷却模块等新产品毛利率均高于公司整体水平，尤其是封条式冷却器，毛利率更是达到了33.01%。随着这些新产品的大批量生产，公司的盈利能力定会有所加强。预计08  年公司整体毛利率水平将维持在20%左右的水平。
􀁹  估值与评级：估算08  年、09  年和2010  年每股收益分别为0.48元、0.68  元和0.85  元，给予公司08  年20~25  倍市盈率，合理价格区间为10~12  元，考虑到人民币持续升值及原材料等成本上涨给公司带来的压力，建议谨慎持有。