􀂄  业绩符合预期
公司披露07  年归属于母公司的净利润为5347  万元，同比增长12.6%，基本每股收益为0.226  元，与我们前期0.22  元的预测基本相符，但低于市场一致性预期0.28  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
07  年公司实现营业收入7.96  亿元，同比增长了21.7%，相对收入的这一增速，净利润增长显然较慢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这主要是因为，公司综合毛利率略有下降，从06  年的24.7%，下降到了07  年的23.8%，下降了约0.9  个百分点。
􀂄  广告代理：快速增长，毛利率略有下降
旗下子公司中视国际主要全权代理CCTV-1  黄金时段2  集电视剧（约20:45  和21:40）、CCTV-8  黄金时段2  集电视剧片尾鸣谢标版广告，独家代理CCTV-10  全部广告资源。07  年实现收入3.96  亿元，同比增长了约72%，公司整体实现广告代理收入3.98  亿元，同比增长65.8%。在收入高速增长的情况下，毛利率出现了一定的下滑，从06  年的38.2%下降到07  年的35.7%，下降了约2.5  个百分点。这主要是因为子公司中视国际加大了CCTV-10  的宣传力度，导致成本相应增加，另外，央视的分成增加可能是另一原因。
随着公司宣传力度和策划能力的不断提高，CCTV-10  的收视率持续提升，其广告收入也将持续高速增长，虽然公司与央视的分成需要每年协商，具有一定的不确定性，但该项业务毛利率比较稳定，基本能稳定在35%左右，因此，该项业务将直接推动公司业绩快速增长。
􀂄  影视制作：付费高清拖累业绩，退出有利股东价值
公司07  年影视制作业务实现收入2.95  亿元，同比下降了8.1%，实现毛利161  万元，同比下降了95.6%，毛利下降的幅度远远超过了收入降幅，这是因为同期毛利率大幅下降，从06  年的11.5%，下降到了07  年的0.5%，降低了约11  个百分点。这完全是受付费高清频道项目拖累。06  年，公司高清业务实现收入6984  万元，主要来自与“松下、日立、海信”三家厂商的捆绑销售收入，但是07  年这一捆绑销售收入无法获得，公司只能从新开发用户中获得分成收入，但因数字电视快速发展，免费高清逐步推出，付费高清业务发展步履维艰，07  年仅获得12.7  万元的收入，但成本仍需支付，因此，付费高清在07  年的亏损拖累了公司业绩。
公司07  年付费高清的运营情况低于我们的预期。原因一是我们对付费高清在全国的推广过为乐观，二是公司付费高清的收费价格迟迟没有下调。收费过高阻碍了推广的进度。