􀁺    结论或投资建议：等待已久的封闭式基金年度分红终于逐步兑现，受1    季度股市大幅下跌影响，封闭式基金折价率损耗较大，目前折价水平已经基本反映分红预期，基金市场的整体性机会减弱，短期市场在经历大规模分红后会逐渐趋于平静，在外部环境的不确定因素仍较大的情况下，我们对未来封闭式基金市场持谨慎的态度，控制风险将成为2    季度投资封闭式基金最为重要的任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从基金资金供求关系分析，基金短期的资金需求主要来自封闭式基金分红，但在4    月之后随着新基金发行的陆续展开，基金的资金有望逐渐宽裕，但我们对新基金真正的入市资金量不能报太大希望，我们估计新基金的入市资金在650    亿元左右，而在市场反弹后基金受赎回压力影响可能再次出现资金紧缺现象，在08    年整体环境不确定性因素仍较大的情况下，对股票基金的投资仍需谨慎，我们将保持30％封闭式基金和30％开放式股票基金组合，以防范风险为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺    原因及逻辑：2008    年股市环境的不确定性将使得封闭式基金的合理折价区间在20％-30％。参考2007    年封闭式基金市场折价率波动区间为18.22％-29.52％，而2007    年股市持续大幅上涨对封闭式基金市场折价有被动性缩小的要求，2008    年封闭式基金折价将会有所扩大，而目前在完全考虑分红后基金整体折价率在25％，并没低估。另外，股市环境将成为影响08    年封闭式基金表现的重要主导因素，在没有任何外界催化剂的情况下，封闭式基金市场将在分红完成后归于平静，特别是08    年1    季度封闭式基金净值的大幅亏损将会影响到封闭式基金的年中分红，因此从超额收益看，08    年上半年封闭式基金的超额收益已经在1    季度完成，2    季度将很难再获得超额收益。
4    月份中下旬封闭式基金分红所需资金仍有262    亿元，而受目前股市影响新基金完成募集和建仓的时间都可能延缓，考虑到基金投资相对谨慎的态度以及可能的募集规模，基金的真实资金供给在650    亿元左右。而根据07    年基金的主要成本区间可以看到上证指数3800    点上方基金赎回压力会增大，而根据目前基金的仓位估算，基金在不减持的情况下可被动性承受的赎回量为2000    亿元。
􀁺    有别于大众的认识：2008    年封闭式基金折价率会扩大；基金对市场的真实资金供给并没有想象的那么大。