报告摘要：
􀂾  2008年第一季度钢材产品涨幅显著超过主要原材料价格上涨幅度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合考虑矿石、焦炭、废钢等成本构成，2008年1季度基于完全市场采购状况下的吨钢成本环比上升约350元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008年第一季度主要钢材品种价格的季度环比上涨幅度均超过350元/吨，整体而言，2008年一季度主要钢材产品的盈利能力较2007年四季度有较显著的回升。
􀂾  我们观察到2007年10月份-2008年1月份，中国日均钢产量连续四个月环比下降，这是2003年以来首次出现如此长时间的产量停滞和下滑，2008年2月份日均钢产量环比增长2.5%，同比增长仅3.9%，同比增速创了2001年以来的最低点，可以说目前钢材价格的上涨更多的是由钢材边际供给的收缩所推动的，而这种收缩的主要推动力来自于小钢铁企业。2008年2月份，小钢铁企业的日均钢产量水平出现了较明显的反弹，这同2008年1季度钢铁行业的盈利能力的环比上升有关。随着盈利能力的回升，在资金允许的情况下，越来越多的小企业将会选择复产，由于这部分因素造成的供给增加的持续性还需要继续观察。
􀂾  近几个月来钢材库存出现了明显的增加。螺纹钢、线材等产品的库存数据在2008年1、2月份两个月时间内出现了约100%的上涨，这一方面跟我国部分地区的冰冻灾害造成的交通瓶颈有关，也不能忽视来自高钢价对于需求层面消化能力的挤压，市场对于小企业复产带来的供给增加的消化能力还存在一定不确定性。近几周国内外钢材价差空间有明显扩大，这很可能意味着钢材出口正逐渐地增大，同时近几周钢材社会库存也在逐渐下降。对此我们将继续保持密切跟踪，以更好判断的出口是否能够消化钢材产品盈利能力回升导致小钢厂复产所带来的供给增加，以及钢铁的需求层面是否存在不确定性因素。我们较为关注的是国家目前实施的信贷数量化控制的持续时间，如果维持较长时间，将会对国内钢材需求产生重大影响。
􀂾  预计2008年一季度主要钢材产品的盈利能力较2007年四季度有较显著的回升。绝大多数钢铁企业在2007年及之前实施的是33%的所得税，2008年开始将按照25%的税率计征所得税，这对钢铁企业盈利提升有帮助。二季度基本面良好，但存在一定不确定性。目前同澳大利亚的铁矿石价格谈判尚未结束，如果谈判价格涨幅超出市场的普遍预期，对钢铁行业来说会产生一定负面影响。
􀂾  近期钢铁股随大盘一道出现了较大的调整，基于上半年钢铁行业的基本面依然良好，行业利润向大企业集中的特点没有发生变化，我们判断钢铁股的反弹是值得期待的。宝钢股份、武钢股份、三钢闽光是较好的品种。