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齐心文具研究报告:民生证券-齐心文具-002301-内外相助,双生生长-120620

股票名称: 齐心文具 股票代码: 002301分享时间:2012-07-06 16:25:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王力
研报出处: 民生证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 628 KB 分享者: 仲**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:  
        文具市场快速扩张  
        截止  2011年,我国文化办公用品月累计零售额已经突破  1600亿元,同比增长  45.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        自  2001  年以来我国文具市场零售额以年均  27.78%的速度高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着国内文化办公活动进一步发展,我国文具市场也将呈现出快速扩张势头;中国文具在世界市场的份额将呈现“低端市场减少,终端市场扩张,高端市场仍狭隘”的局面,在南非、东欧、南亚市场将呈现出快速增长的势头。
        市场购买力向龙头企业集中  
        数据显示国内目前成规模的文体企业为  8000多家,超过  90%的企业营业额较低,其中作为龙头企业的齐心文具市场占比不超过千分之五,行业集中度较低。中国行业企业信息发布中心对全国重点消费品市场的年度调查结果显示文化办公用品类市场品牌集中度明显提升,2010年国内市场  68.89%的市场购买力投向了名优品牌,因此行业资源将随着市场集中度的提升逐渐向龙头企业集中。
        集成供应是市场发展方向  
        随着经济水平的发展,消费群体对文具产品的品类要求越来越丰富,同时对最为便利的采购方式—一站式解决方案的需求越来越充足,从而推动者行业诞生集成供应式企业。齐心文具很早就建立了“向史泰博公司学习发展经验,将自身建设集成供应商”的发展策略,不仅生产销售自身品牌,同时早已开始代理销售其他品牌的文具、办公产品,在向着综合性的集成供应商转型之路已经远远领先国内同行。  
        增收不增利仅是暂时现象  
        2012  年一季度公司营业收入快速增长,一季度营业收入增速达  62.54%,但由于主营成本较收入增速更快,导致公司毛利率与净利率出现明显下滑,公司目前快速增长的部分应来自于代理产品的销售,代理产品的毛利率较低,反而致使公司盈利能力出现下滑,随着公司对代理产品结构的调整以及其他业务开展的加速,公司留人难增速将逐渐回升。  

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