报告摘要：
        维持并加强二季度投资策略即经济筑底投资恢复的判断
        我们在《建筑工程行业2012年二季度投资策略-经济筑底投资恢复，建筑央企蓝筹为王》中提出：积极"筑底"、稳定增速，或许是当前理性而意义更加重大的一种选择。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从4、5月份的经济运行及政策情况来看，我们的判断是正确的，我们继续维持并加强二季度投资策略即经济筑底投资恢复的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经济下行风险与换届叠加，投资动力明显
        继一季度GDP增速继续放缓之后，4月份三大需求增速同时回落，经济下行压力明显增大；5月份数据虽有好转，但可持续性仍待观察，经济下行风险依然很大。经济下行风险已经引起国家重视，国务院常务会议已明确要把稳增长放在更加重要的位置，预示着未来宏观政策将以稳增长为先。
        我们认为，稳增长基建会先行，重大建设项目审批速度已经在加快。同时从历史数据来看，政府换届都迎来了一波投资高峰，投资增速都会明显加快，地方投资更为明显。在经济下行风险加大的背景下，此次政府换届的投资效应可能会更加明显。
        投资策略：以基建央企为防守，以"后周期前置化"品种为进攻基建投资有望迎来一波高峰。基建央企在基建投资中发挥主要作用，将在本轮政策中最先、最大受益，并且目前基建央企估值已处于历史最低位，具有较高的安全边际。因此，我们认为，目前基建央企是较好的防守标的。
        做好防守的同时，可以通过"后周期前置化"品种进行进攻。"后周期前置化"是我们提出的一个逻辑。从08-10年的经验来看，基建刺激后必然带来装饰、园林等基建后周期板块业绩的大幅提升。在"4万亿"刺激的对比示范效应下，市场对装饰等基建后周期行业的预期同样也将再次大幅提升。因此，在基建刺激对基建后周期行业预期十分确定、而整个经济处于不确定的情况下，装饰、园林等基建后周期板块就成为首选。这就是我们提出的"后周期前置化"逻辑。
        在这种逻辑下，装饰、园林等基建后周期品种是良好的进攻标的。
        重点公司
        基建央企我们重点推荐中国水电、中国化学、中国建筑、中国铁建、中国交建，"后周期前置化"品种我们重点推荐金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、东方园林、铁汉生态、东华科技，另外加上央企整合预期下的中工国际、中国海诚。