报告摘要：  
        医药制造业4月收入增速受毒胶囊影响，营业利润增速仍较低  
        4  月，医药制造业累计收入同比增  14.09%，增速环比降  11.94pp，为  2012  年以来单月收入增速最低值，我们推断这主要是受毒胶囊事件影响所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业利润（以毛利润减去期间费用后的值近似替代，下同）同比增  12.27%，增速环比增  12.21pp，这主要因为：1）3  月营业利润同比增速基数过小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月份销售和管理费用同比增长过快，导致  3月营业利润只增长  0.06%；2）4月份销售和管理费用增速大幅回落。  不过，2012年以来，利润总额单月增速呈上升趋势，医药制造业利润增长受营业外收支等影响较大。医药制造业毛利率为  28.99%，环比增  0.24pp。    
        4月，化学原料药收入增速环比改善明显，化学制剂收入和盈利能力环比均下滑
        4  月，化学原料药毛利率环比回落，但由于收入增速环比显著回升，营业利润增长环比改善最为明显，不过受营业外收支等对整体业绩负面影响较大，利润总额增速很低；化学制剂则由于毒胶囊事件影响导致收入增长性大幅受损，增速环比回落18.51pp，而且尽管化学制剂毛利率环比上升  0.72pp，但化学制剂类企业销售和管理费用控制方面的可改善空间较小，最终导致营业利润负增长，不过受营业外收支等对整体业绩的正面影响较大，因而利润总额增速不仅为正，且远超收入增速。
        4月，中成药收入增速受损盈利能力恢复，中药饮片收入增速与毛利率持续回落
        中成药受毒胶囊事件影响，收入增长性受损明显，但是两个月以来，中药材价格综合  200  指数已累计下降  1.60%，中药材价格持续下滑，受此影响，中成药行业毛利率环比继续上升，上升  3.65pp，同时中成药企业销售和管理费用的管控能力较强，因而营业利润增速环比虽回落，但回落幅度远小于收入增速回落幅度，中成药的盈利能力还是较强的，另外，中成药营业外收支等对整体业绩的正面影响较为明显，因而最终利润总额增速反而环比上升。中药饮片因收入增速环比回落以及中药材价格持续回落导致毛利率环比一直持续下滑（年初至今已回落  4.43pp，其中  4  月环比回落  0.67pp），营业利润同比只增长  8.42%，增速环比回落  16.96pp；不过营业外收支等对整体业绩正面影响较为明显，利润总额增速环比大幅回升。