摘要  
        2012年美国经济将维持弱势增长，经济欠缺内生增长的动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区国家的债务危机问题层出不穷，2012年欧元区经济难逃继续衰退。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012上半年国内经济经济增速下滑，表现在投资乏力，出口受阻，内需疲弱。下半年，出口仍不容乐观，投资与消费会随着国内逐渐刺激经济政策逐渐见效，经济微弱复苏但难言乐观。  2011/12年度全球白糖过剩平均约800万吨，2012/13年度同样面临白糖过剩约500万吨的情况。全球经济萎缩，本年度印度节日需求受天气影响，需求不旺，中国消费乏力，抑制了白糖的需求。总体来看，全球供应充足，需求增长幅度减缓，白糖过剩量增加。  2011/12年度为国内增产第一年，此后进入三年增产周期，进口量大增，国内供应压力不小。天气转暖，2012年白糖消费的备糖高峰爽约，出现旺季不旺局面。食糖内外价差达千元，进口糖价格优于国内，进口数量大增。走私糖猖獗冲击国内食糖消费。替代品淀粉糖挤占白糖消费空间。2012年进行了第一批收储，支撑时间较短，后期第二批收储成为提振糖价的强心剂。  
        总体来看，在全球供应充足的大背景下，国际原糖上涨空间不大，目前巴西降雨利好，原糖底部反弹，但不足以维持且高度有限。目前郑糖指数已破位6000元，创一年半低位，宏观风险暂缓，郑糖有急跌之后的修复需求。中长期看，三季度传统消费旺季和市场对中秋国庆双节的需求预期将支撑糖价阶段性反弹，三季度糖价将呈现弱势震荡修复后上涨，但上涨高度有限，6800元/吨以上为压力区；四季度白糖消费趋于减弱，糖价重新调整后将再度转入下跌通道。