目前估值被低估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们相信公司凭借其研发能力、技术优势和优秀的管理团队，将成功打入高端齿轮箱市场并实现进口替代。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来几年公司通过募集资金将大幅扩张产能，我们预计公司07-10年净利润复合增长率达到47%，09  年公司的净资产收益率将达到22%的水平。基于22  倍的09  年市盈率，我们将公司的目标价格设为26.40  元人民币。首次评级给予优于大市。
市场情况。国内外齿轮箱市场均较为分散。市场领先企业也只有5-6%的市场份额。目前国内工业齿轮行业中有30%需要依赖进口，而且主要是高端产品。因此我们认为有自主创新能力的企业将能在进口替代领域有更好的发展。过去大部分东力传动的产品向冶金行业供应，但根据产能扩张计划，公司将向矿山及重型机械行业进军。
打入高端市场。东力传动的技术优势使其能够将产品由低端向高端转移。公司已成功打入大功率重载齿轮箱市场，也通过与郑州机械研究所合作进入风电齿轮箱市场。这些产品预计都将成为新的盈利增长引擎。风电齿轮箱售价及毛利率都较高。
盈利预测。随着产能的迅速扩张以及进入高附加值产品领域，我们认为未来三年公司的销售收入及净利润增长非常强劲。预计08、09  年销售额达到5.13  亿元和7.82  亿元，净利润分别同比增长46%与73%。