事件：
        6  月中国制造业PMI  指数50.2%，环比下降0.2%，美国ISM  PMI  指数49.7%，环比下降2.8%，欧元区PMI  指数45.1%，与上月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、本月中国PMI  指数50.2%，环比下降0.2%，维持上月回落趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历史数据显示5-7  月PMI  指数会出现季节性的回落。与过去7  年数据相比，本月PMI  指数回落幅度最小，一方面与我国经济潜在增速降低、经济波动区间收窄有关；另一方面也说明经济调整筑底过程趋向稳定。这反映了稳增长政策的效应正逐步显现，维持二季度经济见底的判断。
        2、本月美国制造业采购经理指数49.7%，环比下降2.8%，大幅低于市场预期，自2009  年7  月以来首次跌破50%临界值。总体上，我们认为低于50%的ISM采购经理指数显示了美国经济下行风险显著增加。美国经济主要的下行风险包括：国内财政悬崖预期，政府债务负担以及外围尤其是欧元区债务危机风险。
        3、欧元区6  月制造业PMI  为45.1%，与上月持平，连续11  个月位于临界值50%以下。德国和意大利工业产值仍维持下滑趋势，其中德国是两年以来工业产生首次负增长，但本月法国工业生产结束连续四个月的下滑趋势，录得0.9%的正增长。6  月欧元区制造业数据发生分化，显示欧洲在度过希腊和西班牙问题的考验后，经济有触底迹象。欧盟峰会取得的进展超出市场预期，取得了包括1200  亿欧元额经济刺激方案等成果，我们维持欧洲经济低点出现在二季度的判断。
        4、关于政策展望，我们认为就业状况是观察国内政策的重要风向标，6  月中国PMI  就业指数再次跌破临界值，就业问题可能在恶化的边缘，因此政策将展现更为宽松的一面，政策的主要选项仍然是扩大投资，而信贷放松是政策起效的重要条件。对于美国而言，下降的通胀压力拓宽了美联储的政策空间。经济数据，尤其是就业数据的疲弱和外围风险加剧将是美联储推出更为进取的措施的前奏。虽然短期内推出QE3  的可能性较低，但近期疲弱的经济数据预计会加快美联储衡量新的刺激性货币政策利弊的速度，需密切留意联储官员的讲话。