2007年公司年报显示实现主营业收入811亿元,同比增长100.49%,实现归属于上市公司的净利润53亿元,同比增长57.05%,2007年公司每股收益达1.23元,同比增长43.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司是我国最大和最具影响力的不锈钢生产企业,不锈钢生产装备和工艺水平居国内一流,同时公司的普碳钢生产规模也十分巨大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007年公司实现粗钢总产量929万吨,其中不锈粗钢202.5万吨,同比增速分别为72.27%和82.54%;实现坯材产量922.8万吨,其中不锈钢材产量178.83万吨,同比增速分别为53.96%和87.12%。粗钢总产量排名全国第11位,不锈钢产量全国第一。
2007年是公司近年来发展最快的一年,公司“十一五”期间的重点项目2250mm热轧的产能在2007年全面释放,推动公司业绩快速增长。2250热轧项目设计产能约400万吨,其中150万吨设计为不锈钢产能(其余为普碳钢产能)。2250热轧也是目前国内唯一一条2米以上级别的宽幅不锈钢板生产线,公司还是国内少数同时具备不锈钢板材、线材和棒材等多品种生产能力的大型不锈钢专业生产企业。
2007年公司的整体装备水平和工艺研发水平取得巨大进步,小高炉、小电炉等落后装备大量淘汰,品种钢的比重大幅提高。为克服镍价上涨带来的不利影响,公司大幅提高了铬基不锈钢的生产比例。同时40万吨冷轧硅钢生产能力已形成,成为国内四大冷轧硅钢生产基地之一。
2007年公司主营业利润率水平略有下降,为12.76%,比06年下降了1.53个百分点,但在同类型大型钢铁企业中仍处于较高水平。从分品种来看,普碳钢的毛利率水平基本与06年持平,不锈钢则有较大幅度的下降,其中不锈钢冷板的毛利率水平下降了约3个百分点。不锈钢毛利率水平的下降主要受2007年全球镍价高企的影响。2007年宝钢的不锈钢业务在高价镍的影响下已出现严重亏损,而公司的不锈钢业务尚能保持较好的盈利能力,反应出公司在不锈钢领域强大的竞争实力。
2008年公司的2250热轧后续配套项目宽幅冷轧不锈钢将投产,公司的冷轧不锈钢薄板生产能力将进一步提高。同时公司也将成为全球最大的不锈钢生产企业。而镍价的回落更有利于公司不锈钢业务盈利水平的提高。普碳钢板块虽面临铁矿石等原材料价格大幅上涨的不利影响,但通过提高钢材出厂价格,预计可基本消化成本压力。
我们预计08年和09年公司的EPS分别仅能达到1.78元和2.05元。考虑公司不锈钢业内的独特地位,我们认为应给予公司15~20倍的P/E,对应合理股价应在26.7元以上。公司股价近期严重低估,我们给予公司“买入”的投资评级。