降息在意料之中，但如此急切有些意外。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在上一次降息之后，我们就预测3季度应该至少还有一次降息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，考虑到政策"微调"的基调，我们之前认为降息的频率可能会是两月一次，第二次降息会发生在8月。所以从时点上来看，今天的这次降息让我们感到有些意外。这种密集的降息频率在过去的20年中仅在2008年末次贷危机的高潮期见过。当时，从2008年10月9日到当年12月23日的这两个多月中，央行连续进行了4次降息，累计将1年期存款基准利率下调了189个基点（图  1）。因此，单从降息这一个工具来看，政策似乎已经超过了"微调"的范畴。  
      这大致可算作一次对称性的降息。除了1年期贷款基准利率下调了31基点之外，其余各期限贷款利率均下调了25基点（表格  1）。贷款利率浮动下限虽然放得更低，但这并非是个紧约束，银行并不会把贷款利率都定到那个位置。另一方面，如果考虑到存款利率大都上浮到基准的1.1倍处，1年期存款利率的实际下降幅度是28基点。因此，这次降息与6月初那次不一样，大致上可算是一次对称降息，对银行利润的侵蚀小于之前。我们猜测，央行之所以会给1年期定存基准利率调降31基点这么一个不寻常的数字，可能是为了让利率的绝对水平凑个整到6.0%。以后1年期贷款基准利率的调整可能会以25基点的倍数为单位来进行。