1.  市场有所回暖，但交易额仍同比下降近3  成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年A  股市场先扬后抑，上证综指和深成指分别上涨2.58%和9.52%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止6  月末，A  股流通市值和总市值分别为17.31  万亿和22.62  万亿，较年初增长4.96%  和5.33%。上半年沪深两市A  股交易额达到173751.93  亿元，同比下降29.2%，日均股票交易额仅有1485  亿，去年同期为2058  亿。A  股日均交易额在2010  年达到2243  亿的峰值，现已经连续两年下滑，再加之佣金费率的下降，传统通道业务的困境越来越明显，券商经纪业务已经到了不改革不能生存的境地。    2．市场融资额同比大幅下降。上半年总计有105  家企业完成IPO，合计募集资金738  亿，同比下降54%。33  家投行总计实现承销及保荐收入约37.61  亿元，同比下降54.1%。此外上半年总计有57  家企业进行了增发，募资1312.2  亿元，而去年同期为2273.8  亿。    3.资管产品募集规模缩水。上半年新发行48  只券商集合理财产品，总计发行份额204.58  亿，平均募集份额4.76  亿份，而去年同期新发行产品50  只，募集份额398  亿，平均募集份额达到7.96  亿。    4.创新业务增长迅速。受益于融资融券标的扩容及市场行情的回暖，今年以来融资融券业务发展迅速。截止6  月末，融资融券余额达到610.33  亿，其中融资余额598..38  亿，融券余额达到11.95  亿，分别比年初增加222..9  亿和5.4  亿。未来转融通业务推出后融资融券的业务规模将进一步大幅增长，逐步成为券商一项稳定的收入来源。    3.  下半年行业仍保持相对强势。受监管层推动券商新一轮改革开放和创新发展的行业政策利好支持，今年以来券商板块持续跑赢大盘，截止6  月末累计涨幅达到34%，跑赢上证指数31.6  个百分点。这一涨幅数据的背后是冰火两重天的基本面。一方面是传统的经纪、投行业务大幅下滑、资管业务停滞不前，一季度行业业绩同比下降近30%；另一方面则是融资融券一枝独秀、直投业务风生水起。虽然创新业务并对提振券商短期业绩效果甚微，但是创新业务寄托着未来行业发展的希望，是改变行业"靠天吃饭"的生存状态的唯一出路。预计下半年随着转融通、新三板扩容、OTC、现金管理业务扩容等新政的推出，券商板块将保持相对强势，与此同时稳增长的经济政策也对板块构成支持。受市场表现制约行业短期业绩不佳，目前板块整体估值偏高，我们建议重点关注资本实力强大、创新业务推动力度大且估值合理的大券商如中信、海通，  中小型券商中我们推荐业绩较为稳定且估值合理的宏源证券。