07年经营业绩符合预期,无分配预案:合并报表销售收入和净利润分别同比增长了13%和2135%,扣除减持通葡700万股投资收益5261万元之后,净利润同比增长了616%,实现EPS0.21元,每股经营性现金流0.33元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业费用率和期间费用率分别上升了1.6和了0.9个百分点,管理费用率同比下降了1个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)计提了应收帐款7500万元,其它应收帐款1亿元全部计提完毕,两个子公司永健和厦门特宝扭亏为盈,环保建材子公司由于设备等折旧900多万元,表现亏损808万元。应收帐款和存货周转天数分别加快了28天和10天,资产负债率32.4%,略降0.9个百分点。
07年,公司胰岛素制剂实现税后销售收入1.3亿元,同比增长了94%,毛利率高达83.2%,同比上升了5.9个百分点。受胰岛素一期五年GMP再认证、停产3个月影响,07年胰岛素产量下降、市场供不应求影响,原料药销售额同比下降20%,其毛利率高达69.7%,同比上升了2.3个百分点。胰岛素合计实现销售收入1.6亿元,同比增长了48.7%,整体毛利率80.3%,同比上升了6.9个百分点。
我们从公司年报披露信息中,对胰岛素二期投产时间和08年盈利增长有了明确的保守预期:1、胰岛素二期目前正在整体调试阶段,将于08年6月试生产和申报GMP认证;2、07年将实现销售收入6亿元以上,税前利润1.3亿元以上。我们谨慎考虑:1、预计公司08年还将减持通葡700万股、实现投资收益将远低于5261万元,2、公司08年按25%所得税率,(实际上公司今年获批享受15%的高新技术企业所得税率的可能性较大),意味着公司有信心08年主业净利润将远超过5804万元,同比增长134%以上。即使按照税前利润来看,由于07年公司按33%所得税率缴纳,相当于公司保守地展望08年净利润将同比增长50%以上。