重点股票推荐逻辑
火电行业(持续推荐):央行一个月内两次降息,火电行业负债率水平较高,将明显受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012-2014年沿海省市电源结构大幅优化,港口煤需求增速预计将显著下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)港口煤供需关系逆转将提高沿海省市电企的议价能力,其港口煤价和合同煤兑现率趋势将有望向有利于电企的方向发展,沿海省市火电企业预计将提前进入复苏之路,而当前可能正是建仓沿海火电的时刻。目前秦皇岛库存高企、直供电厂库存创历史新高、港口煤价连续下跌等已经初显供需关系逆转效果。建议关注:1、直接受益港口煤价下跌的电企,如华能国际、粤电力、国电电力、华电国际(未评级)、上海电力(未评级); 2、港口煤价传导路径顺畅的内陆火电:如皖能电力、内蒙华电。
市场观点
站在这个时间点上,我们对于三季度乐观的观点没有改变。国内来看,一方面,在中央和地方政府此次政策目的在于托底,虽然不存在经济刺激计划,但一些项目的审批和启动确实速度明显加快,从时间上看,这些举动将在 6月份的经济数据(特别是基建固定资产投资)中得以体现,数据很有可能会环比 5月份出现改善的势头,这将验证政策调控的有效性,并且改善市场对于政策悲观的预期;另一方面,我们在年度策略和季度策略中都提到一个观点,那就是目前我们处在经济周期和政治周期双周期叠加的时间段里,而在目前的时间点上来看,新一轮的政治周期基本已经拉开帷幕,这意味着新一轮 GDP 竞标赛也将开始,7 月份举行的北戴河会议将为下半年经济定调,此外会议还将确定下一届的中央政治局委员,目前之所以市场担心地方政府投资主要问题是在融资环节,我们认为随着中央政治局委员的换届完成,银行的放贷节奏将会明显受到新政治周期的影响。外围来看,虽然美联储采取延长 OT的操作,但非美货币国家(英、日、欧盟等)经济数据较为疲弱,未来存在量宽刺激需求;此外,美联储并没有否定在未来实施 QE的可能,在经济持续缺乏动力的情况下,我们认为在三季度末的议息会中美联储仍然有可能会推出 QE。