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昆明制药研究报告:东方证券-昆明制药-600422-终端销售良好,长期前景乐观-120706

股票名称: 昆明制药 股票代码: 600422分享时间:2012-07-06 11:47:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 庄琰,李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 911 KB 分享者: zha****_de 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点  
        我们分析认为,  公司股价日前出现异动的主要原因可能是业绩预增幅度略低于市场预期,同时公司前期相对较高的收益及估值水平也可能是回调的部分原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩增幅略低于预期  但仍保持了较快的增长势头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在中报业绩提示中,公司预计利润增幅在30-50%之间,考虑到公司终端销售情况态势良好,产能充足,我们估计公司  1-6  月份的增速可能靠近公司预增范围的中上限,即40-50%;虽然较市场  50-60%增长预期略低,但仍然维持了较好的增速。市场上部分投资者可能认为二季度单季度增速较Q1有明显下滑,但我们认为由于  2011年  Q1、Q2利润分布异常,该同比数据并不能真实反映公司的增长情况。我们估计公司的销售收入应仍保持了良好的增长态势,低于预期的主要原因或是成本率和费用率与我们的预期略有差异。  
        终端销售良好,长期前景乐观。通过对部分销售渠道的了解分析,我们认为公司血塞通产品的终端销售依然保持了良好的势头,部分省份呈现高速的增长,显示终端需求仍较为旺盛;而从一些基药采购的数据分析来看,虽然二三季度是血塞通的相对淡季,但4-5月份的销售情况较  3月份依然保持基本稳定,预计二季度基药采购量环比一季度仍有明显增长。此外,除了血塞通产品保持快速增长以外,公司的天眩清注射液也有广阔的市场空间,如果公司采用得当的销售策略,其发展空间应该不输血塞通。我们认为在血塞通和天眩清注射液的拉动下,公司未来几年的业绩有能力保持快速的增长势头。                

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