降息利好地产销售
        昨天晚间央行突然降息，时点击非对称幅度远超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】降息对各行业板块的影响不一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先，对于高负债板块形成一定利好，尤其是房地产板块。其次，对于银行板块则有较大负面影响，非对称幅度加大导致银行利润进一步遭到挤压。总体上，降息的影响从行业权重上看，并不利于短线市场走势，我们建议投资者还是以谨慎为主。可以适当关注房地产板块的短线机会。推荐关注保利地产、华侨城、招商地产、万科等。
        保利地产（600048）：12.2元买，目标13.5元
        6  月销售面积创出自2011  年1  月以来新高，全国性回暖仍在持续，中高端产品销售开始复苏。更重要的是百城住房价格指数开始企稳，这将有利于刺激刚需加速入市；
        隔夜央行宣布降息，有利于增强房地产购买需求，进一步推升成交量；
        央行降息间隔短，说明高层对经济的担忧加剧，地产价格只要不大涨就不大可能再出台更严厉的政策。而在目前的估值下，如万科12年8倍，还是有估值吸引力。
        申万预计公司12-13年EPS1.42、1.85元，对应当前股价8.6倍、6.6倍，建议买入。（刘靖）【今日专题关注】
        IPO：新股表现疯狂    炒作需要谨慎
        最近几天新股上市表现疯狂，周四上市的新股津膜科技涨幅高达90%以上，前几天上市的猛狮科技、亿利达也是连续上涨，涨幅已经透支了公司未来的业绩增长。除了有监管风险之外，新股的炒作还面临了很大的业绩风险，建议投资者要谨慎。最近IPO步伐有所减缓，下周也仅三只新股IPO，我们推荐申购的顺序依次为：润和软件、博林特、银邦股份。
        【今日市场研判】短线承压    等待观望
        周四晚间央行再度降息。从中期来看，降息的累计效应将有利于实体经济的复苏，也能够刺激银行中长期贷款占比的提升。不到一个月的时间，连续降息两次基本已经确认了货币政策的方向，推升流动性宽松，提升金融资产估值水平。但短期来看，由于降息时点敏感，引发市场对即将公布的经济数据的悲观预期。分行业看，对地产形成一定利好，但对银行却是压力。加上欧央行同一时间降息，导致大宗商品下跌，对A股资源类行业有负面影响。总体上，降息多空因素交织却复杂，短线市场或受到一定压力，建议谨慎观望，等待数据明朗。
        【今日报告推荐】
        男装网购“他”时代，线下传统品牌更具先发优势——网络购物深度研究系列之六：服装电子商务男装篇
        男装网购市场现状：市场规模迅速扩容，成为仅次于女装的第二大热销品类。2011年我国男装网购市场规模达到307亿元，占服装网购市场总规模的15%。与女装类似，男装网购消费亦呈季节性波动，大量促销活动使得男装品类四季度销售额最高。与女性关注服装款式和风格不同，男性消费者网购目的性很强，更看重产品品质和品位，有较强的品牌依赖性。
        男装网购品牌：传统线下品牌占据淘宝商城男装市场大半江山，品牌效应彰显价值。2011年淘宝商城男装销售额前十大品牌中，7个是传统线下男装品牌，Top3也都是传统品牌。男装电商企业地域分布特点明显，多集中在福建、浙江两大男装生产集聚地。时尚休闲类男装在网购市场更热销，契合年轻消费者口味是关键。男装客单价主要在0-300元之间，高于女装。
        传统品牌上线：网络成为渠道销售的第二战场，当前线上主要用于消化库存，经营模式深刻打上线下烙印。
        （1）GXG：打造黑白灰色系的时尚网络王国。GXG产品特色鲜明，经典黑白灰组合营造英伦风格男装。2011年全渠道销售额32亿元，其中天猫旗舰店收入1.5亿元，占比4.7%。（2）七匹狼：金字塔式分销模式树立男装电商典范。2011年电商收入1.06亿元，占营业收入比重为3.6%。七匹狼力图搭建出“官方旗舰店+大经销商+奥特莱斯折扣店“的金字塔式分销体系，其中顶层旗舰店主要起标杆示范作用，预计3年后新品占比70%，主要以绿标系列为主；销售主力来自中间层“五虎上将”，预计3年后新旧品占比各50%；塔基计划未来集中形成2家折扣店用于去库存。（3）九牧王：电商渠道成为营销业绩  “加速器”。公司电商业务从“九牧王”主品牌和收购的电商品牌“格利派蒙”两方面着手开展，2011年两大品牌销售收入分别约为6000-7000亿元和800-1000万元。公司线上实行完全直营的柱状销售模式，网络单店销售收入较高。
        淘品牌成长：定位区别于传统品牌，错位竞争走细分风格路线。(1)男装网购市场以传统品牌为主，但淘品牌另辟蹊径，以不同的风格定位赢得市场。(2)斯波帝卡：打造“指数男人”。定位美式休闲风格，致力于成为20-35岁年轻男士的穿衣顾问。(3)零号男：轻度潮文化倡导者。产品定位于18-28岁的大学生和初入社会的白领，以修身款为主，色彩丰富，风格年轻化。
        对于男装网购市场，我们更看好传统企业在产品系列与品牌价值方面的先发与累积优势。根据对消费者行为的对比与分析，我们发现，男性消费者购买目的明确、决定果断，更加注重服装的产品质量、实用功效与品牌价值。消费者行为决定了品牌未来的发展，男装网购市场风起云涌后将谁主沉浮？我们认为：（1）传统品牌：利用已建立的良好品牌优势和齐全产品系列在网络市场吸引固有和新兴消费群，线上线下齐发力实现销售渠道有效互补；（2）淘品牌：更需在细分定位上下功夫，从而锁定相对忠实的小众消费群体；（3）网购对标准化程度较高的传统男装品牌冲击不大，增加了新渠道后，部分企业线上经营状况良好，往往还能消化线下库存。受益于网购市场的大发展，我们看好已触网的男装龙头企业七匹狼和九牧王。(王立平/王玥/吴远怡)  大北农(002385)深度研究：立足服务农业，分享价值创造，目标价28元，评
        级“买入”！1）变革构建长期核心竞争力。2011年饲料业务主要变革：①经营管理权继续下沉。一级核算单位由早期20多个分裂为130多个“创业单元”，充分授权并完善以股权激励为核心的分享机制，激发员工积极性和创造性；②提升养殖户、经销商服务体系，更注重提升养殖模式与整体效益及经销商的共同成长；③持续扩大服务推广网络，现有5000多名业务员，1万多家核心经销商，未来仍会增加。对重点区域多重覆盖、密集开发，成熟乡镇市场占有率达到50%以上  ，同时强大的网络保障新品快速推广到终端。
        2）业绩增长逻辑：提升头猪价值贡献并覆盖更多生猪。①利用技术领先及服务网络优势提升头猪价值贡献，公司产品定位高端，品质稳定、效果明显，赢得养殖户良好口碑。随主导产品由此前预混料逐步扩展到科技含量更高的教槽料（贝贝乳，断奶期）、保育料（宝宝壮、宝宝乐，保育期），未来继续延伸至母猪料，并同步销售疫苗、微生态制剂等产品，标杆客户一头生猪为公司带来的毛利也由早期16元左右逐步提升至目前50元左右，未来有望实现100元左右；②服务网络覆盖更多生猪。公司客户存栏规模以50-200头母猪为主，且行业中等规模养殖户占比在快速提升，纳入公司服务体系的生猪数量在增加，市场占有率提高。
        股价表现的催化剂：中报业绩超预期，市场对公司成长逻辑逐步认可。
        核心假设风险:教保料销量低于预期。