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          事件：中国人民银行决定，自2012  年7  月6  日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存款基准利率下调0.25  个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31  个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7  倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
  点评：
          这是92  年以来罕见的第3  次降息周期，货币价量"双宽松"昭示经济形势严峻，保增长迫在眉睫。1992  年以来我国处于利率下行通道的时期其实并不多，严格来说，符合连续降息的时期只有两段。第一段是1997  年为对抗东南亚金融危机，中央银行曾先后六次下调存款利率；第二段是2008  年为对抗美国次贷危机，央行曾先后三次下调存款利率。与西方发达国家不同，我国央行并不偏好使用利率工具调节宏观经济，而更多地是采用财政政策或者数量型管制工具对经济进行干预。但一旦连续动用利率工具，则意味着宏观经济形势较为严峻。秋季召开的十八大临近，尽快扭转经济下滑成为政治换届逻辑的第一任务，CPI  持续奔向3%以下，为央行采取激进的宽松政策吃了定心丸。    二次降息加速3  季度投资拐点出现，债务成本降低有利于基建、水利和房地产投资回暖。从历史统计数据来看，固定资产投资增速对利率反映非常敏感，而且响应时滞较短。因而此次降息后，我们预计基建、水利和房地产等固定资产投资增速将会企稳，后期将逐步反弹，继政策拐点之后，3  季度依次出现投资拐点和上市公司EPS  拐点，建材行业受下游需求刺激弹性较大，因而预计下半年行业景气将明显上升。    差别化利率政策，警惕房地产投机投资回潮失控。政策强调个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，以避免出现09  年基建和房地产投资共振导致过热。
            我们中期投资策略观点"降息周期促进投资拐点确立，水泥是3  季度周期超配首选"。水泥股投资四个维度是"基建驱动、价格见底、重组再造、市场协同、建材下乡"，推荐个股为水泥"五大金刚"（祁连山、海螺水泥、青松建化、亚泰集团和江西水泥）；玻纤"双子座"  （中国玻纤和长海股份），玻璃"四小龙"（亚马顿、旗滨集团、方兴科技、金晶科技）。