投资要点    
        行业增速前低后高，下半年需求有望进一步回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12年上半年受到刺激政策退出、房地产低迷、高基数等影响，家电各品类销量个位数负增长，但分月来看环比呈现逐步回暖的态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为下半年行业需求有望进一步回暖，原因在于：1）6月1日正式实施的节能补贴政策对需求的拉动作用将逐步显现；2）12年底家电下乡政策退出的10个省市，在四季度有赶末班车效应；3）11年四季度以来房地产竣工数增长，  5，6月重点城市住宅成交量也逐步回暖，加上11年投建的1000万套保障房逐步进入交付期，有望拉动家电需求。4）2011年下半年行业基数较低。    
      增长模式面临转变，产品、品牌成为关键。
        家电行业正面临增长模式的转变，过去行业经历了城镇和农村的需求快速普及期，首次购买需求在短期内大规模增长，因此规模、产能、强势渠道是核心竞争要素。而家电行业发展至今，部分家电品类已经步入城乡快速普及期的后期，步入成熟期的品类逐渐走过了新置需求大规模增长的阶段，行业增速回归到稳定水平，并且需求特征体现为二次购买和消费升级，首要驱动因素逐步从保有量的快速提升转换为消费升级下的更新换代及均价提升，行业的核心竞争要素也向产品品质、品牌及技术转移。    
        品牌企业有望整合市场。我们认为在新的增长阶段和竞争逻辑下，品牌认可度高，产品竞争力强的龙头企业将有望获得市场整合的机会。在二次购买及更新需求下，消费者愈加理性，更加关注产品品质，产品口碑及品牌。经过多年市场竞争，强势龙头企业建立起来的品牌美誉度和消费者认可度，也将在增长模式面临转变的时点迎来收获期。并且，此次针对节能高端产品的家电补贴预计也将助推这一行业趋势。    
  投资策略与建议：    
          综合上述分析，考虑行业需求下半年有望回暖、行业估值处于历史低位等因素，我们上调行业评级为看好。行业的核心竞争要素逐渐转为产品和品牌，因此品牌力强的企业有望获得整合市场的机会。重点推荐：格力电器(000651，买入)、青岛海尔(600690，买入)、海信电器(600060，增持)、老板电器(002508，增持)、合肥三洋(600983，买入)。    风险提示：需求回暖速度低于预期风险、原材料价波动风险