事件：中国人民银行决定，自2012  年7  月6  日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存款基准利率下调0.25  个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31  个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
        货币放松步伐比预期来得更快，基本面实质利好再次呈现，在首置和改善型需求共同支撑下，市场将加速回暖。
        在经济下滑超出中央容忍度及以保增长为当前首要政策目标前提下，央行在一个月内再次降息，表明货币放松步伐比预期更快。
        利率调整对将购房成本产生影响（见图表1）。本次利率下调之后，经我们测算，100  万商业贷款以等额还款法为例，基准利率条件下，15  年和20  年分别减少138  元和148  元，月还款额的下降幅度为1.56%和1.94%，两次降息后累计减少278  元和298  元，累计下降幅度为3.08%和3.83%；其余各档利率折扣下（1.1  倍、0.9  倍和0.85  倍利率）本次下降幅度和累计下降幅度见图表1。
        虽央行重申差别化信贷政策，但连续降息对基本面仍将形成实质利好，首置和改善型需求齐释放。3月份以来市场延续复苏趋势，重点城市销量从3  月份开始环比转正，5  月份开始同比转正，而随着货币放松步伐的加快，我们看到，6  月份一线城市的改善型需求也在逐步复苏。国内外历史均表明，贷款利率的走势和销量的增速总体上呈现较明显的负相关关系（图表2、3），降息对于购房者支付能力提升和购房心理变化有直接作用，我们预计后期除首置需求加速释放以外，改善型需求也将持续复苏，去化加快，基本面将加速回暖，7  月和8  月也可能出现“淡季不淡”的情形。