LNG 汽车产业有望进入爆发式增长期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国天然气消费占一次能源消费比例仅为4%,远低于国际的24%,随着天然气管道线的开通,海上LNG 的进口, 以及煤层气、页岩气等非常规天然气的开采,我国天然气消费有望实现快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)天然气汽车具有清洁环保、经济性明显、安全性高等优势,随着政策支持以及技术突破,我国天然气汽车有望进入爆发式增长期,预计未来5 年我国LNG 供气系统规模将超过80 亿元。天然气加气站建设密度成为制约我国天然气汽车发展的主要因素之一,目前LNG 汽车加气站技术规范已正式实施,天然气加气站预计也将实现蓬勃发展,预计到2015 年加气站规模超过100 亿元。
公司是LNG 汽车设备的先行者,竞争优势明显。公司LNG 业务涉及液化、储存、运输、应用等整个LNG 产业链。公司是最早进入LNG 车用供气系统的企业之一,与重卡整车、客车整车、发动机企业具有良好的合作关系。公司凭借强大的研发实力和售后服务能力,在LNG 车用供气系统市占率保持在60%以上。公司在移动式LNG 撬装加气站领域技术领先,成功研制出国内第一套移动式LNG 汽车撬装加气站,并制定了《撬装式LNG 汽车加气站技术规范》企业标准。 LNG 产业链发力,保障公司长期增长。公司的LNG 燃料船舶、小型液化装置、快易冷等业务有望成为公司的增长亮点。我国LNG 动力船舶标准将取得突破,今年底我国首个海上加气站将建成运行,船用LNG 燃料的经济优势和环保优势将大力推动船用LNG 系统发展。我国常规天然气气田规模小、丰度低,再加上非常规天然气的开采,小型天然气液化装置需求大,预计到2015 年小型液化天然气装置市场规模为30 亿元/年。快易冷相比钢瓶和杜瓦瓶, 具有提高生产效率、提高安全性和占用空间小等优势,随着我国工业用气需求量的逐年增加,快易冷市场空间巨大。
财务与估值 我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.87、1.26、1.78 元。结合压力容器和天然气设备行业可比公司估值,给予公司2012 年36 倍PE 估值,对应目标价31.32 元,首次给予公司买入评级。
风险提示:竞争加剧,天然气被其他新能源代替和天然气价格上涨的风险。