◆2007  年公司业绩：增收不增利：
公司2007  年实现营业收入204.92  亿元，同比增长38.68%，归属于母公司所有者的净利润为12.26  亿元，同比增长1.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.204  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩增长来源于新机组投产带来的电量增长。2007  年公司新投产机组达659  万千瓦，公司权益装机容量增长38.48%，但发电小时同比下降748  小时（下降幅度为13.8%），煤炭价格上涨7.57%，以及财务费用的大幅增长（同比增长201.89%），使得公司收入的增加并为转化为利润的增长。
◆2008  年展望：煤炭价格是关键
2008  年公司的发电小时将回升10%左右，而新建和收购机组将使公司的权益装机容量增长23.9%，但煤炭价格是影响公司盈利的关键因素。我们预计2008  年公司的煤炭价格上涨幅度在15%~20%之间，对公司盈利增长造成极大压力。公司是对煤最敏感的公司之一，我们预计煤价每上涨1%，将使公司的毛利率下降0.56  个百分点，使公司净利润减少5.6%。
◆煤价大幅上涨，煤电联动尚不确定，给予“中性”评级：
我们的假设：（1）2008  年下半年实施煤电联动，电价平均上涨幅度为5%；（2）2008  年-2010  年公司煤炭价格上涨幅度分别为18%、5%和0%；（3）假设公司在2007  年下半年完成对河北水电、石家庄热电、杭州半山以及杂谷脑水电公司股权的收购，暂不考虑公司从华电集团收购其他资产。根据上述假设，我们预测公司2008年-2010  年的净利润同比分别增加11.7%、32.7%和20.0%，每股收益分别为0.23元、0.30  元和0.36  元，公司目前的动态市盈率分别为24  倍、18  倍和15  倍，基本合理，给予“中性”评级。
◆风险分析：
我们认为煤价大幅上涨且有继续上涨的可能，但煤电联动却因CPI  指数高企而短期内难以出台，火电类公司业绩存在进一步下滑的风险。