◎事项：    业绩预增5%-25%，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天源迪科（300047）7月5日发布业绩预增公告，公司2012年1-6月业绩为1739万元-2070万元，同比增长幅度在5%-25%之间，对应EPS为0.11元-0.13元，基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然上半年未达我们的预期，但是公司业绩重心在下半年。      ◎主要观点：    ?单季度盈利不断增强，静待下半年业绩爆发。公司受电信行业客户结算周期的较大影响，加之大型应用软件开发周期较长，使得公司的业绩呈现出较大的季节性，大部分的营收和利润集中在第三和第四季度实现，因此我们认为公司第三季度与全年业绩才更具有代表性。公司今年一季度的业绩增速为3.62%，即使公司只实现了业绩增长下限5%的增长也反映了第二季度业绩单季度呈现出向上发展的态势，盈利增速能力正在向上修正，各收购整合之间的协同效应也在不断得以释放，下半年是公司业绩的重心、也是增长的关键。    ?2012年成长看点多。纵观全年，公司有望从以下几个方面提升盈利能力：（软件和信息技术服务在公司总体业务中比重有望进一步提升，进而提升盈利水平；公司上市以来进行的一系列收购整合有望从今年年底开始有较大的收获，在核心业务规模化基础上，加强业务联动；移动互联网业务模式的创新则有望拓宽公司的业务范围，为公司寻找新业务增长点。
        海外市场也有望成为公司未来的新业务增长点；探索基于云计算的创新业务模式，并拓宽业务范围，驱动公司经营业绩保持快速增长；进入中国移动市场；通过广开合作伙伴渠道，将海外市场培育成公司业务增长点，实现海外软件和服务收入占软件及服务收入比有望超过10%；继续通过收购兼并拓展上下游产业和相关业务。同时公司披露正在合肥建立研发基地，切合行业发展趋势，力争将合肥研发基地打造成为新业务开发和服务运营中心。    ?维持买入，目标价18.76元。我们预计公司2012-2013年可实现的EPS分别为0.67元、0.96元和1.33元，分别对应18.03倍和12.58倍和9.08倍PE。由此看来，公司业绩持续快速增长有望维持。鉴于公司增长可期，公司合理价位为18.76元，对应2012年28倍PE，2013年20倍，维持买入评级。