片仔癀（600436）：投资评级：买入：期限：中线
        2012  年一季度公司实现收入2.64  亿元，同比持平，实现净利润8951  万元，同比增长37%，每股收益0.64  元，超过我们一季报前瞻中0.55  元的预期，主要是片仔癀销量超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分业务来看，我们测算片仔癀收入1.6-1.7  亿元，同比增长20%-25%，主要是片仔癀销售量价齐升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）价格方面：内销出厂价同比上涨18%，外销出厂价同比25%。销量方面：我们预计内销市场销量略有增长，外销市场销量基本持平。我们测算普药业务收入基本持平；化妆品业务收入增长20%左右；医药流通业务收入同比下降20%左右，主要是福建省第八批药品集中采购工作尚未启动。
        公司综合毛利率同比上升13.5  个百分点，主要是收入结构发生变化，片仔癀收入占比提高；片仔癀提价导致产品毛利率同比提高。期间费用率同比上升4.3  个百分点，主要是公司加大片仔癀、化妆品和医药商业费用投入，销售费用同比增长43%。
        每股经营活动现金流0.35  元，低于每股收益，主要是应收账款较年初增加1794  万元。