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生物医药行业研究报告:信达证券-生物医药行业2012年7月月报::弱市之中显价值-120705

行业名称: 生物医药行业 股票代码: 分享时间:2012-07-06 10:19:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李惜浣
研报出处: 信达证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 看好
研报大小: 851 KB 分享者: Dan****lu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        6  月份医药板块继续跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月大盘震荡向下,市场热衷于防御型的消费类行业使得板块5  月份的上涨走势得以延续,板块月度涨幅为4.99%,跑赢大盘11.18  个百分点;中报将至,在大盘弱市的环境下,我们认为业绩稳定的医药板块仍将受到市场关注。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  估值方面,板块目前31  倍的市盈率尚处于合理区间,但相对沪深300  的估值溢价已经接近历史最高水平;在中报披露的时点上,高溢价将催化板块内部的分化,部分利润增速大幅下滑或亏损的企业存在补跌风险。  医药制造业5  月销售收入、利润总额增速继续回升。行业运行数据显示,3  月份以来行业收入、利润增速逐渐回升,我们认为下半年行业整体运行仍将保持稳中有升的态势,全年的利润增速在20%左右,呈现前低后高的走势。  从1-5  月累计数据来看,医药制造业累计销售收入同比增长20.2%,相比1-4  月增速下降0.4%;累计利润总额同比增长17.09%,相比1-4  月增速回升1.34%;累计毛利率29.44%、期间费用率18.59%,相比1-4  月分别下降0.08、0.27  个百分点。  从5  月份单月数据来看,医药制造业5  月份实现销售收入1347.2  亿,同比增长15.42%,环比提高0.95%;实现利润总额138.0  亿元,同比增长21.19%,环比提高3.47%。5  月单月毛利率29.14%,同比提高1.24%,环比提高0.15%;期间费用率17.61%,同比增加0.64%,  环比下降0.84%。  政策环境逐渐改善。6  月份行业政策以利好为主,我们认为下半年行业政策环境好于上半年,  对行业影响较大的政策(新一轮降药价、医保控费等)的出台市场已有预期;  
        维持医药板块评级  ?看好?,相对看好中药、生物制品板块。我们维持医药板块的投资评级?看好?,相对看好政策利好的生物制品和弹性较大的中药板块,建议关注前期涨幅相对较少、业绩增长确定的个股;  
        7  月组合:长春高新、海南海药、同仁堂、双鹭药业。6  月组合(康美药业、丽珠集团、双鹭药业、华润三九)收益率14.5%;5  月组合(昆明制药、康美药业、双鹭药业、国药一致)  收益率11.5%;分别高于行业指数9.5、5.9  个百分点。  风险提示:大盘进一步调整带来医药板块的补跌风险。  

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