事件(北京时间):
19:00 中国人民银行决定,自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
自同日起,将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整,金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策,继续抑制投机投资性购房。
19:30 英央行利率决议,决定将7月资产购买规模扩大至3750亿英镑(前值3250亿英镑)。
19:45 欧央行利率决议,决定将利率由1.00降至0.75。
研究结论
降息周期继续,验证经济下滑:在不到一个月的时间内连续两次降息,上一次是在08年9月开始的连续5次降息,这也进一步验证了实体经济下滑的态势,二季度经济数据可能已经逼近管理层的界限。同时CPI也可能进一步下降,正如我们三季度策略强调,政策取向由CPI进一步明朗化转向GDP。
继续不对称降息,给经济再打强心针:本次选择不对称降息,且再度下调贷款利率下浮区间,进一步降低企业融资成本,切实刺激贷款需求。
此前我们强调,银行谨慎和惜贷情绪依然,银行放贷意愿和需求之间的错配可能继续限制信贷投放和价格降低。随着降息周期持续,未来终将传导至实体经济。
全球放松大合唱,金钱流动永不眠:在东方策略流动性框架中,海外广义套息交易资金是影响A股市场的重要力量。中国降息消息传出后,海外市场迅速积极反应,商品货币、原油等均强势上涨。广义套息交易资金未来有可能继续在全球配置风险资产,如包括中国在内的新兴市场。
警惕“美元指数幻觉”,但关注流动性实质释放:由于此次流动性释放来自于非美系央行,短期美元指数可能保持强势,但流动性已实质性宽松,不排除后续仍有宽松政策出台(包括日央行、其他新兴市场国家等,类似于去年底今年初的非美系流动性释放),未来风险资产可能面临更多机会。