事项：
        7  月4  日晚，久联发展发布公告，公司非公开发行已经完成，以每股19.82  元价格发行3157.51  万股，募集资金净额6.05  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平安观点：
        公司资金压力缓解，财务结构明显改善：
        公司是我国爆破一体化的先行者，近年来发展迅速，但由于爆破业务资金需求量较大，公司资产负债率持续攀升，2009-2011  年分别为48.09%、57.27%、65.14%，面临资金压力较大，此次募集资金到位后，公司资产负债率有望降低到50%左右水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        募集资金主要用于爆破业务，推动爆破一体化继续发展：
        公司募集资金用于6  个项目建设，其中洪水台工程BT  项目和新南大道工程BT  项目所需资金5  亿元（合计合同金额9.6  亿元），其他约1  亿元用于现场混装扩能、雷管生产线建设以及乳化炸药生产线改造。
        目前爆破业务已经成为公司重要支柱，2011  年实现10.21  亿元收入（占主营业务收入比重42.14%），募集资金到位将加快上述两个爆破工程施工进度，另一方面，公司承接新工程订单能力有望恢复，有利爆破业务持续发展。
        摊薄较小，在手订单保证业绩增长：此次非公开发行后，公司股本将从1.73  亿股增加为2.05  亿股，EPS  摊薄约15.4%，相对较小。公司
爆器材业务稳定，在手未确认收入爆破订单约25  亿元，确保业绩增长。
  维持“推荐”投资评级：
        按照新股本计算，我们预计摊薄后公司2012-2014  年EPS  分别为1.17  元、1.42  元和1.68  元，对应昨日收盘价的PE  分别为19  倍、16  倍和13  倍，非公开发行有利公司一体化持续推进，维持“推荐”投资评级。
        风险因素：下游需求放缓、订单确认进度低于预期。