投资要点
        事件：
        ——中国人民银行决定，（1）自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
        ——欧洲央行宣布将基准利率（主要再融资利率）下调25个基点至0.75%，隔夜贷款利率下调25个基点至1.50%，隔夜存款利率下调25个基点至0%。
        点评：
        一、政策的累积效应，有利于资金面持续改善，有利于稳定实体经济。
        ——此次不对称降息，贷款利率下调幅度更大，且贷款利率浮动区间的下限由基准利率的0.8倍，调整为0.7倍，意味着一年期贷款利率下限实际降低了76个bp；6月底，由于季度末银行补充存款的压力，资金面紧张，央行连续两周逆回购投放3130亿元之后，资金面边际明显改善，此次降息有助于流动性进一步改善，资金价格再下台阶。
        ——虽然悲观的投资者可能认为超预期降息意味着即将发布经济数据将较为糟糕，政策无济于扭转经济下行趋势，但是，我们认为，不能忽视政策的累积效应，连续降息，特别是贷款利率浮动区间下移，有利于改善企业的资金环境，有利于稳定实体经济，防止经济断崖式下跌风险。