年报主要内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司4 月10 日公布2007 年报,实现销售收入实现26.31 亿元,同比,增长59.77%,主要得益于下面四个因素:(1)收入和利润主要来源—公司旗舰门店长春欧亚商都经营结构调整后带来销售收入的增长(估计同比增长20%左右);(2)2007 年新增合并范围:沈阳联营、四平欧亚;(3)新增分公司欧亚万千缘超市、农安商贸物流中心带来销售收入的增长;(4)控股子公司欧亚卖场本报告期三期工程全部投入使用,新增收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内公司实现利润1.31 亿元,同比增长41.43%;实现净利润7788 万元,同比增长44.15%(按可比口径计算增长31.13%)。公司的每股收益为0.49元,基本符合我们之前的预测(0.50 元),实现每股经营性现金流1.54 元,继续保持着良好的现金流状态。公司分配预案依旧延续了传统:每10 股拟派发现金股利3 元(含税)。
简单评论和投资建议。我们在2008 年2 月4 日推出的欧亚集团调研报告《稳健有序扩张,储备潜力巨大》,对公司各门店的经营情况做了分析和预测,并给出了2007-2009 年EPS 分别为0.50 元、0.76 元和0.91 元的预测,并维持了“买入”的评级和30.40 元的目标价(2008 年40 倍PE),近期公司股价随着大盘有了较大幅度的回调,使其投资价值更为显著。
根据公司最新披露的年报,以及新会计制度,我们更新了公司损益表的预测(参见表4),基本维持了之前的预测,2008-2010 年EPS 分别为0.756 元(中性偏乐观)、0.913 元(中性偏保守)和1.124 元(中性偏保守)。考虑到公司自有物业较多(RNAV 为20-30 元/股),目前还有些储备门店并没有完全释放出利润,因此我们认为公司有理由享有较高的估值,维持30.40 元的六个月目标价。我们对公司2008 年0.756 元的预测给出了“中性偏乐观”的评价,主要是相对于公司稳健的财务政策(业绩释放)而言,而不是针对公司经营能力。