长江电力今日披露2012  年上半年发电量，总计约421.86  亿度，同比增加7.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，三峡电站发电量约347.97  亿度，同比增加9.03%；葛洲坝电站发电量约73.89  亿度，同比增加3.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        单季度来看，葛洲坝和三峡合计发电量分别较去年同期降6.7%、增18.4%，2  季度为公司完成三峡全部机组收购之后的历史最好水平，也符合我们前期所说的今年来水改善是大概率事件的判断，从目前的情况来看，主汛期仍有望继续维持较好的发电水平。
        对应公司2010  年以来的电量和净利润数据可以看到，945  亿度、1006  亿度对应公司扣非后归属净利润分别为73  亿元、84  亿元，则假设如果来水达到设计值（1047  亿度），公司盈利至少在95  亿元以上。
        由于目前刚进入7  月，后续主汛期仍存在一定的不确定性，如果来水正常或略丰（达到2010  年水平与设计值之间），考虑到公司对地下电站收购后规模略有增长（3×70  万千瓦）、以及归还银行贷款等财务支出减少，公司2012  年EPS  在0.50-0.57  元之间。仅按照下限估计，参照历史同期估值水平，给予2012  年15  倍的目标动态PE，目标价7.5  元。作为国内最好的水电资源之一、且是上市水电公司中估值水平最低的公司，维持长江电力“买入”评级。