本周煤价跌幅仍较大，截至  7月  2日，秦皇岛山西优混（5,500大卡）的周报价收于  680  元/吨，创近期最大周跌幅（5.6%），3  日该煤日报价已猛跌到  650元，降价促销的力度不断加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存下降的速度仍是缓慢的，秦皇岛库存小幅下跌至  3  日的  887  万吨，但是截至  7  月  2  日六大电厂库存天数维持在  29天的历史高位，去库存效果并不成功。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产地煤价基本延续上周跌幅，呈现大范围普跌，跌幅较前期有所扩大。沿海煤炭货运指数连续第  14  周下跌，跌幅反弹至  1.5%。受欧债峰会成果超预期影响，国际煤价本周上涨，澳洲  BJ动力煤上涨  3%至  87美元，欧洲、南非动力煤价格上涨  4.5%左右。如果进口煤价格持续上涨，而国内煤价继续下跌，国内国外的价差将明显缩小，对抑制国内煤价的下跌是有较大帮助的，但也先要看到库存的下降。供应方面，山西煤炭日产量本周下跌  1.1%至  254万吨，但国有重点煤矿产量仍持续上涨  4%至  171万吨。供应充足对煤价的压力仍然不小。由于电厂库存依然很高，煤价的再度杀跌将在所难免，不排除煤炭市场的低迷程度再次破市场预期。预计煤价将同比下跌  12%，我们可能会将煤炭股  12年每股收益下调  20%（详见昨日出版的行业深度报告）。目前煤炭股  12年市盈率  12倍，业绩调整后将达到  14.4  倍，并不便宜。不排除基本面继续恶化和再次下调盈利预测的可能，我们认为板块的投资风险依然较大，建议谨慎对待反弹。重点合同煤占比较高的企业业绩下调较小，如国投新集，我们建议关注。  
        支撑评级的要点  
        港口煤价连续八周下跌，产地煤价、港口煤价跌幅扩大。本周煤价跌幅扩大，截至  6月  25日，秦皇岛山西优混（5,500大卡）的周报价收于  680元/吨，下跌  5.6%。值得注意的是，26日该煤日报价已猛跌到  650元，降价促销的力度在明显加大。产地煤价跌幅扩大，大同南郊动力煤下跌5.3%至  450元。
        秦皇岛库存跌至  7月  3日的  887万吨，但比起价格的下降速度还是显缓慢，仍处历史高位；电厂库存依然在  29天的历史高位。截至  7月  2日，六大电厂库存天数保持在  29天的历史高位，去库存化进程仍不平坦。沿海煤炭货运指数连续第  14周下跌，跌幅反弹至  1.5%，跌幅重新扩大。
        煤炭供应依然比较充足。山西煤炭日产量小幅下跌  1.1%至  254万吨，国有重点煤矿产量连续上涨  4%至  171万吨，  供应充足对煤价的压力仍然不小。