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中新药业研究报告:中银国际-中新药业-600329-潜力品种层出,营销优势渐成-120705

股票名称: 中新药业 股票代码: 600329分享时间:2012-07-05 14:21:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王军
研报出处: 中银国际 研报页数: 26 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,039 KB 分享者: shu****zi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中新药业致力于中药的传承与创新,拥有丰富的中药品种,核心产品速效救心丸享有极高的美誉度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过对传统产品的二次开发与创新,公司的潜力产品不断涌现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司目前正在全面构建新的营销体系,建成后公司的营销竞争力将明显增强。我们认为公司的综合实力在快速提升,公司有望发展成为我国中药行业传承与创新并举的标志性企业。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.57  元、0.63  元、0.80  元,首次给予买入的评级,目标价格14.75  元。
        支撑评级的要点
        公司旗下中药现代化标志性企业和众多老字号企业并存并荣。公司的产品种类丰富,明星品种荟萃,通过不断创新和二次开发,潜力产品不断涌现。丰富的产品资源是公司长期发展的坚实物质基础。
        公司正在全面构建新的营销体系。“两网建设”和渠道各环节利益的合理划分是新营销体系的核心内容。新体系建设完成后将大幅度提升公司的营销竞争力。
        “大品种战略”是公司将营销改革和产品优势进行结合的具体实践。
        通过“大品种”战略,公司成功挖掘了一批传统产品的市场潜力,并形成一套有效的传承、创新和实现市场价值的模式。
        基药放量为公司提供更为有利的发展环境。基药市场已开始逐步放量,基药制度有向大中型医院扩展的趋势,为具有品牌优势的大领域独家品种提供了更有利的竞争环境。公司众多独家大领域品种入选2009  版《国家基本药物目录》,这些品种将在基药放量的大趋势中展现出强大的竞争实力。
        公司主要产品价格稳定,主要中药材价格处在下行趋势。
        今明两年是公司业绩在  2010  年基础上“三年翻一番”目标实施的关键两年。在充分挖掘内部增长潜力的同时,不排除今明两年公司对外扩张的可能。
        评级面临的主要风险药品质量风险。
        主要产品零售价调降风险。
        中药材价格大幅上涨的风险。
        估值
        我们预计公司2012-2014  年业绩增速分别为69%、10%、28%。公司明星产品荟萃,潜力  产品层出不断,营销  优势逐渐显现,有望发展为我国中药行业传承与创新并举的标志性企业。给予公司2012  年26  倍的市盈率,目标价位为14.75  元,首次评级买入。

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