电力设备:一次设备盈利能力环比改善,二次设备继续保持增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年下半年招标价格回升后,今年上半年一次设备盈利能力持续改善,预计中国西电、平高电气等环比亏损减少或扭亏,但盈利能力仍将处于低位,下半年有望进一步提升,但难以恢复到以前盈利水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二次设备受益智能变电站推广和智能化投资加大,第三批国网集中招标监控和保护智能化率分别达36%和47%,后续有望继续提升,龙头公司继续保持增长。“十二五”电网投资整体增速将放缓,2012 年前5 月电网投资增长5%,目前行业估值约20 倍,未来估值提升空间较小,因此重点关注细分领域投资增长。电源设备受火电投资下滑影响,排产量和订单同比下滑,虽然燃汽轮机和水电订单有所上升,但难以抵消火电下滑,电源设备龙头增速将继续放缓。
新能源:光伏:由于下半年德国与意大利有下调补贴的预期,二季度有抢装行情,行业出货量提升,但产能过剩依然严重,价格仍在缓慢下行,盈利能力维持低位;下半年德国、意大利等传统市场需求下滑,中国、日本等市场提速,或存在结构性机会。风能:风电新增装机量增速下滑,价格竞争依旧激烈,行业维持微利状态,利润同比大幅下滑。
投资建议:电网投资规模基数较高,未来投资增速将放缓,行业估值提升空间小,电网设备投资机会将来自细分市场,关注电网细分市场特高压、配网和智能化领域的投资增长,关注国电南瑞、北京科锐、平高电气、思源电气和节能减排领域的海陆重工。
电力设备与新能源行业相关公司2012 年中报业绩增速预测:1) 净利润同比增速30%以上:晶盛机电(62%)、天顺风能(58%)、银星能源(43%),龙源技术(35%),北京科锐(34%)
2) 净利润同比增速0%-30%:合康变频(24%),海陆重工(23%),国电南瑞(20%),正泰电气(15%),思源电气(12%),许继电气(11%),四方股份(12%),东方电气(10%),上海电气(8%),豫金刚石(26%),七星电子(18%)
3) 净利润同比负增长:阳光电源(-8%),荣信股份(-10%),特变电工(-15%),汇川技术(-15%),置信电气(-31%),国电南自(-65%),隆基股份(-77%),超日太阳(-35%),精功科技(-86%),京运通(-86%),华锐风电(-81%),金风科技(-91%)、湘电股份(-87%)。