今年经济大环境与09  年有较多的相似性，投资者在做分析决策时，往往与09  年作对比。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，尽管基本面相似，但  
        今年独特的内外环境导致了在政策上以及市场走势上既具备相似性又显示出一定特异性，"山重水复，柳暗花明"这是我们站在当前时点上对下半年经济及债市的展望。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  受通胀及经济基本面"双下行"周期的引导，上半年债市整体延续牛市格局。但今年行情所体现出的特异性有两个：一是资金面外部环境及内生格局发生根本变化，  造成了资金供给并不尽如人意；另一方面则是在资金脱媒及利率向市场化演变的大背景下，传统的市场配臵力量正逐步发生变化，银行资金成本中枢抬升将长远影响债市的配臵策略及各品种收益率走势。在经济基本面走势符合整体预期的情况下，  上述两个问题将主导未来债市的演变路径。  站在上半年收益率已经透支较大部分经济及政策利好的情况下，下半年经济运行路径将变得尤为关键，从不同的隐含路径出发将会得到不同的政策演变假设以及资产配臵策略。